国内宏观：上周公布6月PMI数据，制造业PMI为49.0%，比上月上升0.2个百分点，但仍低于临界点。端午假期带动下，价格滑落减速，库存持续去化，整体有所企稳，但需求、价格、企业结构等方面仍然维持弱势，短期内压力依旧明显。结构上，制造业供需双端均有改善，供给改善幅度大于需求，反映价格回暖之下，生产环境有所好转。从生产指标来看，6月PMI生产录得50.3%，重回荣枯线以上，或反映利润边际改善之下，企业生产动力有所加强。从需求指标来看，内需环比回升，但仍低于往年同期与且处于收缩区间，需求不足之下，企业仍采取降本增效，降价去库的避险策略。外需受海外需求走弱持续回落，符合预期。近期地产销售、企业利润低迷持续抑制居民消费信心、企业投资意愿的改善，拖累有效需求释放。从价格指标来看，6月原材料购进价格指数与出厂价格指数降幅有所收窄，预期先行叠加假期效应，近期上下游商品均价格降速放缓，有企稳之势。非制造业方面，脉冲效应消退与财政刺激谨慎之下，服务业与建筑业虽仍维持较高的景气度，但仍边际下滑。整体而言，6月PMI数据整体好于5月，但仍然维持弱势，多项指标仍处于荣枯线以下，总体位于主动去库周期。往后看，国内复苏的路径在于融资需求，核心变量仍在于居民信心和企业利润，需关注稳增长政策对两者的拉动力度。但从信心的修复传导至商品端仍需要至少2个季度的时间，短期商品需求或仍然很难有很大起色。关注7月政治局会议、专项债发行进度以及准财政工具与结构性货币政策工具的加码。
　　海外宏观：美国6月ISM制造业PMI 46，预期47.0，前值46.9。随着生产、就业和投入价格回落，美国6月份制造业活动连续第八个月收缩，降至3年多来的最低水平。公布的数据显示，美国6月ISM制造业PMI从上一个月的46.9降至46，为2020年5月以来的最低水平。目前该指数低于50所持续的时间是2008-2009年期间以来最长的。数据表明对商品的需求仍然疲软。新订单指数连续第10个月收缩，订单积压量也有所减少。ISM就业指数跌至三个月低点48.1，表明增加就业人数的生产商有所减少。综合来看，美国消费者消费支出相对商品仍边际倾向于服务。欧洲方面，欧元区6月综合PMI终值49.9，预期50.3，前值50.3。欧元区6月服务业PMI终值录得52，为5个月来新低。由于对于海外客户销售边际放缓，欧元区新业务增长边际收缩至5个月内最慢。