公司概况：深耕多肽经验丰富，拟扩建产能驱动增长
　　行业概览：多肽下游场景丰富，市场起步晚、增速高
　　多肽化妆品原料：化妆品多肽原料起步晚、增速高，产品开拓为上游带来机遇
　　多肽原料药：多肽原料药行业前景广阔，糖尿病治疗类药物最受欢迎
　　多肽CDMO：多肽原料药服务恰迎国内需求迭起，参与玩家多样化
　　业务分析：丰富产品管线覆盖多维场景，细分原料品种爆发增长
　　业务概览：高毛利化妆品原料爆发，培育期多肽原料药及中间体成长
　　化妆品原料：高毛利、多品类，对接重点化妆品企业实现快速放量
　　原料药及医药服务：原料药大单品持续发力，产能扩张助力未来成长
　　财务概况：规模效应优化费用，业绩增厚远超营收增长
　　风险提示：多肽化妆品原料市场需求受下游化妆品厂商配方变化影响的风险、多肽CDMO服务需求及多肽原料药/高级医药中间体需求变动风险、客户集中度较高的风险、创新风险、核心技术人员流失及核心技术泄露的风险、募投项目产能消化风险、行业监管政策变化风险、行业竞争加剧的风险