二季度生猪市场整体偏弱运行，全国猪价呈现北强南弱的格局，主要因此前不同区域产能恢复力度存在差异。供应端来看，二季度生猪出栏量虽然逐月下降，但同比仍维持高位，虽然养殖利润不好导致生猪出栏体重下行，但总体供应仍然相对偏宽松。需求方面来看，在季节性以及节假日等因素的加持二季度国内餐饮业消费恢复，已超过2019年水平，但同比增幅弱于其他消费品行业，或一定程度反应了餐饮消费仍不是太乐观的情况。而相较于一季度来看，猪肉表观消费量的减少很大程度受到屠企冻品建库数量下降所致，因此二季度猪肉消费更多反应市场实际需求，当前猪肉与其他肉类比价持续下降，反应了猪肉实际消费偏弱的情况。因而二季度市场整体以供过于求为主。产能方面看，自繁自养以及外购仔猪利润持续为负，伴随着成本端的继续抬升，利润进一步改善空间有限，而近期仔猪价格一轮快速下跌后，养殖端产能去化速度有望加快。
　　我们认为三季度行情可能有阶段性筑底反弹，但大方向仍以偏弱运行为主。具体来看，三季度所对应的能繁母猪配种周期以及生猪生长周期中均未出现明显问题，且本身产能相对较大，因而三季度整体供应仍然相对宽松，即使生猪出栏体重下行，国内冻品库存也相对充足，价格的反弹大概率引发冻品的抛售压力。需求方面来看，除9月有节假日备货需求，其他月份整体式猪肉消费的传统淡季，因而生猪市场仍然以供过于求为主。
　　风险：消费不及预期 猪瘟疫情反复