▌黄金：鲍威尔鹰派言论逐步消化，通胀指标再降温
　　上周美联储主席鲍威尔强调在6月暂停加息之后，美联储可能会恢复货币收紧政策，并且表示利率还将上调50个基点。上周的鹰派言论，导致黄金价格出现阶段性回落。目前来看，黄金市场已经逐步消化鲍威尔鹰派言论。
　　周五美国公布的数据来看，美国5月个人消费支出（PCE）环比0.1%，低于预期的0.2%；5月实际个人消费支出（PCE）环比0%，低于预期的0.1%。美国居民消费持续减弱，经济增长驱动力减弱，同时也意味着通胀指标开始走弱。
　　我们认为美联储加息接近尾声，持续利好黄金价格。后期需要着重关注通胀回落的情况以及经济数据。超预期的通胀回落，以及低于预期的经济数据，会直接利好黄金价格。
　　▌铜：空调排产延续走高，铜消费有支撑
　　价格方面，本周LME铜收盘价8208美元/吨，环比-267美元/吨，跌幅3.15%。SHFE铜收盘价67890元/吨，环比1040元/吨，跌幅1.51%。库存方面，LME库存为72975吨（环比-6325吨，同比-53875吨）；COMEX库存为31958吨（环比+1704吨，同比-41547吨）；SHFE库存为68313吨（环比+7889吨，同比+1652吨）。三地合计库存173246吨，环比+3268吨，同比-93770吨。
　　空调排产持续高位，铜消费有支撑。根据产业在线统计，国内空调4-5月内销产量同比分别为29.7%和29.1%。排产数据来看，6-7月内销排产同比分别为23.8%和24.7%。今年以来国内房地产竣工同比数据向好，叠加多地延续高温，带动空调需求大幅走高。作为耗铜大户，空调需求为铜消费带来支撑。
　　▌锡：锡价略有回落
　　价格方面，国内精炼锡价格为216750元/吨，环比-2500元/吨，跌幅1.14%。库存方面，本周国内上期所库存为8972吨，环比+97吨，增幅1.09%。
　　长周期来看，供应端存在扰动，看好远期锡金属价格表现。
　　▌锑：锑价回落，但是库存下降支撑价格根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为79500元/吨，环比-500元/吨，跌幅0.63%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存4870吨，环比-50吨，跌幅1.00%。
　　锑金属价格及库存双降，看好经济修复为价格带来的弹性。建议持续关注后市锑价的表现。
　　▌行业评级及投资策略
　　黄金：美联储加息接近尾声，持续看好黄金价格将长期上行。维持黄金行业“推荐”投资评级。
　　铜：主要铜矿产出国产量下滑，叠加美国加息将结束。维持铜行业“推荐”投资评级。
　　锡：全球范围内供应扰动加剧，新增锡矿项目增速较低。给予锡行业“推荐”投资评级。
　　锑：锑金属价格及库存双降，看好国内经济修复对锑价支撑。维持锑行业“推荐”投资评级。
　　▌重点推荐个股
　　推荐中金黄金：央企背景，股东资产注入预期。山东黄金：老牌黄金企业，矿产金产量恢复。赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。银泰黄金：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。洛阳钼业：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。锡业股份：锡金属景气度有望回暖，行业锡龙头将受益。
　　▌风险提示
　　1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；5）锡需求不及预期；6）锡矿投产进度超预期；7）电动车及储能需求增长不及预期等。