焦煤
　　价格：期货回落后反弹；国产煤多数稳定为主，边际煤种领先降价；进口煤窄幅波动
　　供给：煤矿受安监影响较小，产量维持高位；洗煤厂开工维持高位；蒙煤日均通关量维持近三年高点，进口量持续增加
　　需求：下游少数积极补库，多数按需采购为主
　　库存：煤矿降库较为明显；焦化厂补煤之下库存小幅回升，港口炼焦煤持平，总库存变化不大
　　基差、价差：现货再度走弱，盘面反弹，基差继续走缩，9-1价差震荡
　　焦炭
　　价格：期市回落后再度反弹；钢焦继续博弈第一轮提涨；海外焦炭价格维持低位；贸易情绪降温，主运输路线至港口运费明显回落
　　供给：焦化利润再度承压，加上部分地区环保限产，焦炭产量回落；各地区焦化产能利用率小幅回落
　　需求：钢厂铁水日均产量继续攀升，刚需维持；集港利润回升，出口利润小幅回落，下游表需有所回落
　　库存：焦化降库幅度有所收窄；华东地区钢厂小幅补库，华中地区降库为主
　　利润：入炉煤仍然偏高，现货焦化利润维持低位
　　基差、价差：基差走缩为主，盘面焦化利润走扩，9-1价差走缩
　　总结
　　本周焦煤09合约周跌0.11%至1351；焦炭09合约周跌0.77%至2124.5。宏观来看，弱现实下市场对后期政策预期依然较强；基本面来看，焦煤端，经过两至三周的补库，补煤动作边际有转弱趋势，前期涨价水分较多的边际煤种率先降价，部分煤种跟随调价，短期下游焦化仍有环保扰动产量小幅缩减，供应端虽煤矿近期事故多发，实质性影响较小，整体维持宽松。焦炭端，目前第一轮提涨已经博弈一周多的时间，一方面，焦化前期补煤价格较高，焦化利润承压明显，另一方面，在下游铁水产量持续攀升之下，未来需求较为稳定，涨价落实可能取决于补库时间节点。
　　本周盘面依旧处在反弹通道中，钢矿反弹之下煤焦被动跟随；估值方面，焦煤焦炭均处于合理范围内，升贴水100上下波动。短期看仍然处于强预期与弱现实的拉扯中，表现为区间震荡，上下沿基本围绕前期高低点，短期在下游未落实减产之前煤焦仍有支撑；中期来看，钢材矛盾仍需进一步累积，若政策端没有刺激落地，价格难以有效提升，后期仍面临强预期落空问题；操作方面短线区间操作为主，中期逢高做空。