核心观点
　　股指期货：短期内股指保持低位震荡
　　本周股指继续震荡整理。市场情绪整体偏谨慎，沪深两市成交金额保持低位水准，市场对政策的预期为可托底而不会大规模刺激，后市政策面的增量预期较为有限。6月PMI数据显示制造业有所改善，但仍偏弱，非制造业保持扩张，但复苏速度放缓，预计下半年经济保持弱复苏的概率较高。海外方面，美联储维持高利率的货币政策预期逐渐升温，且地缘风险逐渐升温，人民币汇率贬值压力仍存，抑制外资对A股的风险偏好。二季度北向资金累计小幅净流出显著异于一季度，印证了上证50指数的弱势表现。总体而言，目前国内政策面对股指有支撑但推升力不足，海外方面人民币汇率扰动外资风险偏好，股市仍以存量博弈为主。短期内股指保持低位震荡。
　　ETF期权与股指期权：构建温和做多策略
　　考虑到目前期权隐含波动率偏低，且结合期权标的资产价格低位震荡的判断，可以逢低构建牛市价差或比例价差策略，博取标的资产价格温和反弹的收益，同时可以规避短期情绪偏弱造成的超跌风险。