主要观点：
　　宏观方面，国际方面，当前美国经济有韧性，主因货币紧缩、银行危机的影响有时滞，美国仍大概率会步入衰退区间。国内方面，今年上半年我国经济复苏动能先升后降，4月以来超预期下行。预计下半年约束仍多，一是短期负循环亟待打破，居民谨慎、物价走低、企业利润承压；二是中长期约束凸显，尤其是人口加速下滑、地方债务危机。展望下半年，宏观形势的预期差可能仍多、不确定性仍大，中国经济下行压力仍大、但全年5%左右GDP目标仍能实现，政策有望陆续出台、但难有强刺激，下半年大环境还是“资金面宽松+盈利欠佳”，商品市场在筑底反弹以后，预计金属市场在“金九银十”季节性需求提振下或有阶段性趋势行情。行业基本面方面，供应端，虽然今年上半年海外铜矿有所扰动，但实际影响较为有限，1-4月全球铜精矿产量大幅增加8%，我国5月份铜矿进口创历史新高。铜矿供应大幅增加，令进口铜精矿加工费TC不断走高，当前已经升至近年来的高位。在利益驱动下，国内铜冶炼开工率维持高位，1-5月产量累计同比大幅增加11.87%，预计6月份精铜产量仍有望增加。下半年全球铜矿供应大概率保持宽松局面，高利润提振精炼企业开工的积极性，虽受装置检修的影响，但下半年国内精炼铜产量预计仍将处于偏高水平。与此同时，旺季期间国内铜材企业开工率维持高位，社会库存和交易所显性库存同步下降，低库存对铜价支撑明显。需求端，海外经济疲弱，将继续压制当地铜消费。然而，国内政策影响力度加大，铜消费有望逐渐好转，特别是与新能源相关的光伏、风电、新能源车板块。在全球铜供过于求的背景下，预计下半年铜价进一步冲高动力或相对有限，不过在低库存影响下总体或维持高位震荡。7、8月为国内传统消费淡季，铜价预计或略为调整；9、10月为传统旺季，铜价有望阶段回升；11、12月消费趋淡或令市场再度承压。
　　交易策略：
　　中长线建议7、8月份逢低逐步买入期货进行投机或套保，9、10月份冲高过程中择机减仓或止盈；期权可相应买入看涨期权。下半年沪铜加权指数参考运行区间为64000-71000元/吨。