7月策略观点：渐入佳境。
　　熊牛周期进入第二段。
　　2023H1市场已经先于经济，走过了一轮“周期”，当前熊牛周期进入第二段。我们的周期与趋势指标，均指向A股中期上行方向不变，下半年熊牛周期向第二阶段迈进，更可能是焦灼僵持的拉锯战。
　　小贝塔与大趋势。
　　小贝塔：等待低点，波段取胜。本轮周期的特殊性决定了贝塔交易只能波段取胜。“弯腰捡钱”的重点是寻找预期的低点，信号包括长期支撑线、ERP+1倍标准差、10Y美债、中债利率、风险资产悲观定价充分。
　　大趋势：压舱石与助推器。何为压舱石？红利重估（中特估）——更高层级的周期与结构变迁（海外低利率&低通胀终结、上游产能周期底部VS朱格拉周期顶部、国内利率中枢下移带来“资产荒”）；何为助推器？数字经济（TMT）——产业政策导向与独立景气驱动（数字中国、安全发展；AI+产业链日新月异）。
　　何时交易小贝塔？何时持有大趋势？
　　Q2后段宏观低波动向下打破，赔率思维主导+价格底&情绪底+稳增长窗口，年中前后预计迎来小贝塔交易的最佳时机，前期超跌板块有望引领反弹；待悲观预期从极端位置修复后，红利重估+TMT的趋势行情有望接力；及至四季度，随着经济上行动能汇聚，布局重心可逐步往顺周期方向转移。
　　行业配置建议：小贝塔——白酒/医美/家电；红利重估——油气开采/电力/海外工程；数字&AI——半导体、游戏；行业自身alpha——中药/商用车/工业金属。
　　7月金股推荐：
　　1）化工-鼎际得：POE项目整装待发，持续中长期看好；
　　2）化工-荣晟环保：领军芳纶纸国产化，纸基新材料先锋崛起；
　　3）通信-新易盛：产品技术领先，中长期持续看好；
　　4）通信-中际旭创：光模块全球龙头，有望率先受益于AI浪潮；
　　5）机械-峰岹科技：无刷电机驱动器芯片专家，机器人“小脑”重要载体；
　　6）电新-隆基绿能：硅片价格率先企稳+HPBC实现量产突破，双轮驱动公司业绩回升；
　　7）食饮-燕京啤酒：改革持续兑现，旺季望实现收入与利润的双重超预期；
　　8）食饮-盐津铺子：渠道变革捕手，全渠道多品类发力，有望成为中式零食行业龙头；
　　9）地产-滨江集团：深耕杭州且持续补仓成长可期，财务稳健融资成本低安全性强。
　　风险提示：1、政策超预期变化；2、经济环境超预期变化；3、海外经济超预期衰退。