投资要点
　　2023年5月，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月继续收窄。其中中下游利润边际改善，新动能驱动的设备制造、汽车制造仍然是利润的主要拉动，也带动中游有色加工行业利润拉动回升；而在基建增速回升的带动下，化工、钢铁行业利润也边际改善；此外随着夏电保供持续推进以及上游煤价下跌，电热产供行业利润延续高增。库存方面，工业企业延续去库，原材料名义库存同比增速已经转负；结构上看，5月，下游工业品去库加速，中游原材料去库放缓。从价格对库存等指标的领先性来看，我们预计整体库存增速可能在2024年初见底，2023Q4可能进入被动去库存阶段。
　　风险提示：地缘政治风险，海外经济金融风险。