2023年上半年硅锰期现价格均表现为趋势性下跌，且期货引领现货。与产业链其他品种运行逻辑不同，硅锰趋势性下跌多由其供需失衡所致，一方面是钢厂利润不佳并严控原料库存，硅锰需求疲弱，另一方面则是主产区生产积极，硅锰供应维持高位，供需失衡格局下硅锰库存长期维持高位，硅锰价格不断下行。
　　主产区生产积极，硅锰供应压力未解。2023年上半年硅锰产量有所增加，主要得益于主产区内蒙生产积极，其成本优势显著，长期维持盈利，贡献绝大部分增量。现阶段，主产区硅锰现货利润尚可，厂家生产依旧积极，且成本仍在下移，硅锰产量维持高位，供应压力难缓解。
　　硅锰需求疲弱难改。得益于钢材供应增加，上半年硅锰需求有所提升，但因钢厂盈利状况不佳，多以消耗厂内库存为主，硅锰采购以按需、补库为主，需求表现依然疲弱。目前，强预期支撑下淡季钢材利润好转，但持续性不强，且下半年粗钢压减政策扰动不断，硅锰需求难言乐观。
　　供需失衡难解，硅锰延续颓势。硅锰弱势基本面短期难改，西南进入丰水期，供应存有提升空间，而钢市步入淡季，钢厂利润难持续性改善，因而硅锰需求难言乐观，供需失衡格局仍将延续，预计硅锰期现价格仍嫁给你弱势寻底，相对利好则是宏观利好政策，或会延缓价格下行。