国际方面，国际原糖连续下跌，回落至22—22.5美分/磅区间，或给出需求国一定进口空间，关注近期买船情况。基本面来看，巴西6月上半月数据出炉，23/24榨季上量速度明显同比加快，7月巴西糖进入压榨高峰期，中短期国际原糖上方承压。如果巴西糖厂在23/24榨季全季按照最大产能和最大制糖比进行制糖，下半年国际食糖贸易流或逐渐由紧转宽松。
　　国内方面，郑糖近期跟随原糖调整下跌，国际贸易流逐渐由紧转松的趋势或对三季度国内糖价上方产生一定压力，但国内食糖除轮储60万吨之外未见其他新增供应，工业库存极低，5月食糖进口量同比大幅下降显示进口端仍未打开，对糖价有所支撑。目前来看本榨季糖价仍未转势，现货端价格坚挺，但糖价接连破多个支撑位，预计短期国内糖价或偏弱震荡整理，关注区间6600—6850元/吨。中期来看，在巴西丰产的背景下，我们预计本榨季郑糖近月合约或在三季度逐步筑顶。长期逻辑仍需关注厄尔尼诺强度和持续时间，但天气市行情仍需等待。