交割货源不足，铜价陷入僵持。周二伦铜收跌0.45%，沪铜主力日盘跌0.06%，夜盘收跌0.51%。宏观面，美联储官员近期反复强调存在进一步加息可能，市场的交易逻辑回归一季度对“higher forlonger”的讨论，7月加息仍有摇摆可能。基本面，月末结算在即，贸易商存抛货情绪，现货升水有所回落。进口方面，非洲铜预计将在七月初步到货，另有消息称部分俄铜也将逐步流入。整体基本面预计将边际走弱。目前铜价的支撑来自于历史低位的库存，LME注销仓单占比再度扩大至58.6%,交割货源不足导致升水出现持续攀升。弱复苏背景下，绝对价格仍受宏观面压制，但在库存问题改善前，铜价或陷入僵持。