油脂油料供需面现阶段处于牛熊转换的转折点。关注今年夏季天气对价格的高点的验证。
　　从大豆未来10年的展望看，全球大豆产量会继续增加，其中面积扩张的主要国家是巴西。而单产方面美国巴西阿根廷单产仍有上升空间。巴西是增产的主力。巴西在出口市场的比重会继续增加，从出口市场5成左右的占比升到6成，而美国市场出口比重会从近4成左右降到3成。
　　菜籽方面加拿大仍然在扩张，2025年政策规划是将产量提升到2600万吨，2022年是1820万吨，增幅为42.8%。面积不扩张，主要是通过提高单产来完成产量的跃升。
　　棕榈油方面因为马来印尼树龄结枸老化，面临重新种植的问题，供给端会被限制，需要时间周期去让产量再度恢复。
　　进入一个新的周期，我们预计薨豆后续几年会面临成本下降，可变成本有一定的下降空间，但是由于地租和机械投入成本的粘性，要注意下降幅度有限的风险发生。这就容易过成下一次进入熊市的过程中，成本端底部是抬升的。
　　气候问题需要在油脂供给端扩张过程中给予重视，会影响供给端扩张节奏。
　　长期方面，油脂工业需求的新的变量会在航空燃料市场上，这个市场的可持续时间会更长，需要注意工艺方面的发展。
　　上一轮牛熊转换过程中，油脂率先下跌，之后会压力转给粕。但是也不是意味着油脂马上能转为趋势上行机会，会在一个区间内波动。目前跟上一个周期有不一样的地方应该是棕榈油面临重新种榼的问题，所以我们认为棕油应该会受到供给端的扰动，价格弹性比其他油脂大。