一、行情回顾与操作建议
　　按收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差932元。现货价格方面，6月25日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价430.0-435.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在570.0-575.0美元/吨，MGO船供油价格715.0-725.0美元/吨。
　　高硫后期支撑主要来自俄罗斯以及OPEC部分国家的额外减产，虽然前期俄罗斯产量和出口始终保持高位，市场对其减产力度持怀疑力度，但从IEA6月报数据来看，俄罗斯原油产量已经下降至配额以下，后期关注高硫发货量是否同步下滑。低硫方面，我国出口配额继续增量下发，且按照目前的出口情况，后期配额仍有增长空间。科威特Al-zour炼厂的逐步投产已经对低硫供应形成较大冲击，下半年中东仍有较多炼厂的投产预期，预计低硫供应将持续宽松。需求端，2季度初期中东南亚国家对高硫的发电需求低于预期。关注后期高硫发电的需求驱动。冬季欧洲低硫发电需求可能有所回落，考虑到今年欧洲天然气库存高位，在没有极端气温的情况下对LNG的需求量将有所回落，进而使得下半年气价中枢可能低于去年同期，油气替代的逻辑或将难以成立。
　　预计燃料油单边价格震荡运行为主，套利驱动有限，暂时观望。
　　二、行业要闻
　　隆众资讯6月25日报道：当地贸易商称，尽管卖方尽最大努力通过积极报价来吸引需求，但低硫和高硫燃料油市场对船用燃料的需求疲软，逐渐提振了富查伊拉港周边的库存。交易商表示，由于低硫船用燃料油需求难以跟上供应的增长，最近看到卖方“非常热衷于”清理更多库存以增加缺量，甚至以折扣或持平于新加坡含硫量0.5%的船用燃料油评估价销售已交货的含硫量0.5%船用燃料油。根据标准普尔全球数据，复查伊拉交货的船用燃料油比新加坡含硫量0.5%的船用燃料油基准离岸价的溢价在6月19日跌至22个月以来的低点每吨39美分，然后在6月20日小幅上涨至每吨45美分。这一溢价仍然低于2021年8月12日的每吨30美分。交易员表示，高硫燃料油市场的竞争性报价限制了富查伊拉船用燃料油溢价，而更多的市场参与者可能会获得更多长期合同以稳定销量。新加坡燃料油现货市场，贡沃尔公司从托克公司购买了2万吨7月16-20日装船的超低硫燃料油，每吨比新加坡报价高16美元。新加坡180-cst燃料油评估价每吨430.4美元；380-cst燃料油评估价每吨426.93美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨581.27美元。