镍交易逻辑概述
　　宏观方面市场乐观情绪减弱，黑色系开始回调。产业方面，需求端，电镀合金消费保持平稳，现货成交清淡；不锈钢6月产量或将不及排产计划；三元材料受新能源汽车进入销售旺季的预期带动，需求和开工回暖，提振硫酸镍价格。供应端，6月纯镍产量继续攀升，同时俄镍仍将继续进口，国内供应充裕，预计进一步累库，月差有下降空间。硫酸镍价格企稳反弹，与纯镍价差收窄，单凭价差不足以吸引新空入场。短期宏观预期变化较快，市场可能交易俄罗斯地缘政治，但俄镍实际产量是否受影响亦未可知；7月之后青山电积镍项目预计建成投产，供应端发力，镍价仍将承压。
　　不锈钢交易逻辑总结
　　不锈钢波动率收敛，等待新变量刺激。宏观方面美元指数反弹，市场乐观情绪减弱，不锈钢跟随黑色系回调。产业方面，不锈钢终端需求没有明显改善，供应端调整产品结构减少300系冷轧供货，供需两弱。上期所仓单仍在减少，但因端午假期钢厂货源到货同时下游完成加工订单，社会总库存有小幅增加，观察后续能否持续累库。钢厂内部分歧较大，没能一致行动，导致价格趋势不明显，预计随着原料端进一步松动，现货价格较难长时间保持高位。短期基本面矛盾不突出，宏观预期主导市场情绪和行情走势，建议等待宏观给出进一步指引。