最新观点：公司陆续披露618战报，家居、个护、宠物行业公司增速亮眼，叠加近期多重利好释放，政策面及情绪面均有所改善，建议提前布局轻工板块顺周期优质标的。1）家居板块：逆周期调节有望发力，关注顺周期高弹性家居标的，关注三条主线：①渗透率加速提升（箭牌家居，敏华控股，好太太等）；②管理改革红利释放（欧派家居品类导向向区域导向变革，慕思股份营销体系变革等）；③渠道红利释放（索菲亚整装超预期增长，志邦家居区域向全国，喜临门经销商持股等）；2）造纸包装：特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计随着顺周期经济恢复，以玖龙纸业为首的公司盈利能力或率先修复，叠加下半年进入旺季，关注特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会，推荐玖龙纸业、裕同科技、荣晟环保等。3）新型烟草：大麻雾化行业高景气，公司本土化优势强订单有望快速导入，关注雾麻科技等。4）两轮车：行业仍维持中速增长，龙头销量快于行业，推荐雅迪控股、爱玛科技等。
　　家居：家居618表现亮眼，关注顺周期高弹性家居标的。家居618拉下帷幕，从各公司披露的战报看，顾家家居零售录单总额27.58亿，同比增长27%；全屋定制同比增长75%，K店&M店同比增长58%，整装同比增长723%，一体化整家整体占比达29%，芝华仕618期间全网销售额9.6亿（2022年618成交额7亿），同比增长37%，喜临门全网总销额近10亿（22年5.9亿，+69%），天猫、京东、抖音、苏宁、唯品会蝉联第1，其中京东同比增长123%，抖音同比增长251%，瑞尔特销售额同品类前列，抖音、京东平台双第一，软体&卫浴品类标品属性较强，线上化趋势明显，电商表现靓丽，充分贡献二季度业绩增长。未来随着经济不断修复，居民收入及收入预期充分向上，板块需求将进一步释放，叠加板块低基数效应，我们仍看好家居板块全年业绩高增长。后续关注三条主线：（1）渗透率加速提升（箭牌家居，敏华控股，好太太等）；（2）管理改革红利释放（欧派家居品类导向向区域导向变革，慕思股份营销体系变革等）；（3）渠道红利释放（索菲亚整装超预期增长，志邦家居区域向全国，喜临门经销商持股等，自主品牌电商高增长的瑞尔特等）；4）顺周期高弹性标的江山欧派等。
　　文娱个护：5月体育/珠宝社零同比增速放缓，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q2利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长（618同增40%，抖音渠道翻倍增长）；生活用纸板块盈利能力受纸浆成本持续高位压制已久，纸浆供给改善趋势之下成本向下，板块利润弹性有望释放，洁柔618同增15%，湿厕纸、卫生巾高增，油画系列占比提升，抖音自播渠道高速增长。
　　造纸包装：顺周期标的有望领涨，关注玖龙纸业盈利转正。特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计5月份下半月恢复更快，下半年逐步进入真正旺季。22H2玖龙纸业吨净利-160元/吨，23年1-4月份亏损、但环比改善，预计23Q2出现盈利改善，23Q3步入旺季盈利迅速恢复。长维度中枢来看，吨利平均300元/吨。目前市场关注点要从纸浆下降的成本红利逐渐切向需求侧复苏的驱动力度与持续性，造纸有望整体迎来继11-12年，16-17年之后，23-24年为期两年在消费需求复苏周期下的大行情，推荐玖龙纸业、华旺科技、力诺特玻，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业、山鹰国际。
　　新型烟草：香港解禁电子烟转运，BAT改组管理层。据中国香港本地媒体6月21日消息，立法会三读通过《2023进出口（修订）条例草案》，正式批准以海空和陆空方式经香港联运转运的另类吸烟产品。英美烟草官网最新消息显示，在Tadeu Marroco于2023年5月15日被任命为首席执行官后，英美烟草宣布对其管理委员会进行调整，其中包含6位高管人事变动。此次人事调整的原因为英美烟草新任首席执行官试图加速英美烟草向电子烟等产品的转型，并重振美国市场的增长。其中的标志之一就是此前负责英美烟草美国子公司Reynolds American和英美烟草新品类部门（包括其广受欢迎的Vuse电子烟设备）的高管均被解雇。在Tadeu Marroco于5月15日接替Jack Bowles成为CEO时，其对外表示，从非烟草替代品中获得50亿英镑的营业额的目标正确，且计划在2025年之前达成。虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大，但放眼长期，全球控烟减害仍是大势所趋，行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期，聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素，需求端，美国PMTA审核进度有望提速，对一次性烟的监管亦有趋严之势（利好换弹份额反弹），国内短期虽面临