核心观点
　　今年以来，受地产周期下行、外需转弱以及自身产能失衡等因素影响，钢铁行业整体形势不容乐观，总量行情难觅，但家电和造船业景气度逆风而上，使得家电用钢和船舶用钢在逆境中突围，结构性机会浮现，值得关注。
　　近期钢价在淡季去库和政策预期升温下，持续偏强运行。本周政策预期逐步兑现，央行下调1年期和5年期LPR10个基点，有序引导社会融资成本下行和减轻居民房贷压力。同时，国务院加强了对新能源汽车产业的支持力度，再次延长新能源汽车购置税减免期限，并出台《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，以完善充电基础设施体系，制造一台汽车所需的原材料中，钢材占比在72%-88%，因此，新能源汽车产业促进政策也将传导惠及钢铁产业，推动高强钢、超高强钢、以及高牌号无取向硅钢等高端汽车用钢需求的释放。
　　钢铁行业一周点评
　　家电和造船业景气回升，钢铁结构性机会浮现。
　　今年以来，受地产周期下行、外需转弱以及自身产能失衡等因素影响，钢铁行业整体形势不容乐观，总量行情难觅，但家电和造船业景气度逆风而上，使得家电用钢和船舶用钢在逆境中突围，结构性机会浮现，值得关注。据产业在线数据，5月份家用空调产销录得两位数增长，同比分别增长19.4%和20.1%，预计6月份排产同比去年实绩增幅将进一步扩大至33.6%，而据奥维云网数据，618期间，厨电同比增长14.8%，环境健康电器亦表现亮眼，其中净水器、净化器、净饮机、饮水机等零售额同比分别增长20%、20.2%、38.9%、10.9%。房屋竣工高增长叠加高温天气催化，地产后周期需求持续释放，带动家电市场产销两旺，钢材消费同步高增。家电用钢约占我国钢材消费1.5%，虽占比不大，但以冷轧、镀锌、彩涂、酸洗板、不锈钢、硅钢等高端品种为主，其产品附加值高，对行业有着重要影响，鉴于目前市场表现，我们上修年初家电用钢增速至10%，由此将带来147万吨的需求增量。造船方面，5月份新造船价格指数创2009年以来历史新高，为170点；1-5月份世界成交新船和新造船交付累计同比分别增长16.6%和15.1%，5月份中国造船完工量和新接单量同比分别增长15.4%和49.5%。国际海事组织(IMO)减排措施EEXII和CII的实施正加速航运业老旧船舶的更新换代，据克拉克森预测，若达到IMO2030/2050年的减碳目标，全球未来10年将有1.6万亿美元的造船投资需求，年均新船订单将达2140艘，需求前景广阔，有望推动船舶用钢需求持续高位运行，我们预计今年造船用钢或增长15%，由此将带来266万吨的增量。船舶用钢等级高，产品具有高强度、高韧性、耐腐蚀、可焊接性、以及抗疲软性等特征，其制造工艺繁杂，技术壁垒较高，而随着近年来，船舶业向绿色化、智能化和大型化发展，对高性能船舶用钢需求更加迫切。目前我国船板生产企业集中度较高，CR10在90%以上，高强度船板CR10则超95%，细分板块高技术壁垒和高行业集中度使得产品供给弹性有限，未来细分板块龙头企业将尽享市场红利，建议关注华菱钢铁、鞍钢股份、南钢股份。
　　洗尽铅华，淡季需求见真章。
　　近期钢价在淡季去库和政策预期升温下，持续偏强运行。本周政策预期逐步兑现，央行下调1年期和5年期LPR10个基点，有序引导社会融资成本下行和减轻居民房贷压力。同时，国务院加强了对新能源汽车产业的支持力度，再次延长新能源汽车购置税减免期限，并出台《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，以完善充电基础设施体系，制造一台汽车所需的原材料中，钢材占比在72%-88%，因此，新能源汽车产业促进政策也将传导惠及钢铁产业，推动高强钢、超高强钢、以及高牌号无取向硅钢等高端汽车用钢需求的释放。不过上述政策影响偏中长期，短期而言，时值仲夏，基本面仍有诸多不利因素的挑战，在厄尔尼诺现象加持下，今夏我国北方高温异常猛烈，多地已突破历史极值，而南方则正遭受暴雨的袭扰，气候不利因素将加剧户外工程需求的萎缩。海外方面，欧美制造业处于收缩态势，6月份欧元区制造业PMI初值43.6，创37个月新低，美国Market制造业PMI初值为46.3，环比下滑2.2pct。端午假期，瑞士、英国、挪威、土耳其等多国宣布加息，美联储主席鲍威尔在出席听证会上表示，为对抗通胀，年内可能加息1-2次，主要经济体持续的货币紧缩政策将加重全球经济下行压力。在此背景下，我国钢材直接和间接出口可能会受到一定冲击，今年以来，钢材直接出口整体高位运行，海外市场权重明显提升，前5个月钢材出口占我国粗钢产量比重为8.2%，较去年同期上升2.2pct，上半年海外市场有效的转移了部分内贸压力。总的来看，由于极端高温强化了需求季节性萎缩，叠加海外制造业持续走弱，内外需求有共振向下的风险，在市场预期悲观下，淡季投机变得稀缺，真实需求将“水落石出”，未来钢材库存的斜率将逐见需求韧性几何。简言之，我们维持此前短期偏谨慎的判断，中长期则相对乐观。
　　普钢投资建议：我们认为2023是复苏之年，根据普林格六周期理论，在大类资产轮动中，复苏之初（流动性向上、