摘要
　　总体消费偏淡
　　国内稳增长政策开启
　　核心观点：
　　1、宏观：美联储宣布联邦基金利率目标区间维持不变，符合普遍预期。国内推出的刺激政策给予乐观指引，目前市场预期国内正开启一轮稳增长，后市关注政策的连续性。美国开始对华积极沟通，中美关系出现积极信号。
　　2、需求：SMM国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回落0.06%，录得70.39%。铜价持续走高、现货升水、精废杆价差扩大、终端需求不旺是精铜杆行业开工率持续下滑的主要原因。
　　3、供应：据SMM统计，6月有8家冶炼厂有检修计划，该8家冶炼厂预计合计影响量达到5.44万吨。由于前期炼厂在6月陆续复产，叠加山东某新冶炼厂开始正式投产，6月总产量预计不会下滑太多。SMM根据各家排产情况，预计6月国内电解铜产量为93.19万吨，环比下降2.69万吨，降幅为2.81%，同比上升8.7%。
　　4、库存：截至6月16日，SMM全国主流地区铜库存环比减少1.58万吨至9.36万吨，较去年同期低1.63万吨，周内去库量主要来自上海地区，其库存减少0.55万吨至5.58万吨，上海地区期货仓单连续减少，虽有部分国产以及进口货源补充入库，但补库有限。
　　5、现货：21日上海市场现货成交价格69575元/吨，现货升水420~450元/吨。展望后市，现货市场货源持续紧张，叠加近期电解铜出口盈利窗口打开，部分铜冶炼厂欲有出口意愿，料短期国内电解铜低库存高升水格局难改。
　　6、行情展望：目前盘面保持偏强态势，但在缺乏需求强有力的支撑下，我们对后市铜价继续上行的高度保有谨慎态度。
　　下周关注：美国新屋销售、欧元区经济指数等重要数据
　　策略建议：
　　单边：短期观望或捕捉高位沽空机会。关注67500-69500元/吨区间。
　　期权：观望