沪铜：盘面高企，低库存推高升水，铜现货成交不佳
　　 1.核心逻辑：宏观，1年期和5年期贷款市场报价利率LPR均下调10个基点；美国5月新屋开工总数年化163.1万户，去年4月以来新高。基本面，供给，矿端供给宽松；精铜新产能投放，冶炼厂检修影响部分产量；进口亏损，进口货源难补充。需求，盘面高企，社会库存紧张推高现货升水，终端采购不佳；基建延续复苏；地产弱复苏，6月12日-18日10个重点城市新房成交面积周环比增4.1%，二手房周环比降2.8%；热夏预期，空调排产同比高增；新能源汽车产销和出口续增；铜下游分化，整体有压力。库存，6月19日沪铜仓单28203吨，LME铜库存86325吨；LME铜库存和沪铜仓单均减少。综上，盘面高企，低库存推高升水，铜现货成交不佳。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：国内政策超预期
　　4.背景分析：
　　现货市场：6月20日上海升水铜升贴水650元/吨，涨35元/吨；平水铜升贴水630元/吨，涨45元/吨；湿法铜升贴水555元/吨，涨35元/吨。