今日观点
　　昨日棉花偏弱运行，主要系下游即期利润大幅亏损和开机率下降以及关于发改委开会商讨抛储和增发配额等相关传言所致。5月商业库存和工业库存陆续公布，全国棉花商业库存为349.28万吨，环比去库94.2万吨，同比减少67万吨，新疆商业库存为237.94万吨，环比减少98.87万吨，同比减少91.84万吨，在库棉花工业库存为85.44万吨，环比增加14.88万吨。虽然疆内库存数据高于前期传言所述不足200万吨，但其去库速度较为夸张，纺企在5月下旬于棉价回调时大量补库，但并不能完全解释接近100万吨的去库量，对此多空解读不一-。下游方面，随着棉价回调，棉花基差贸易成交量有所增加，纺企逢低补库，但即期利润仍为亏损状态，开机率较5月略微下降。短期，库存数据多空解读不一。我们认为真实库存或许较为紧张，但现阶段进口利润打开，受限于增发配额的潜在可能性和下游运行情况，棉价难以大幅上涨，预计区间震荡运行为主。中长期，新年度棉花减产和上市推移的预期叠加轧花厂产能过剩情况下依旧扩增和宏观政策带来借款便利致使抢收概率较大，棉价重心有望进一步上移。