摘要：
　　黑色系日间集体小幅走弱，铁矿盘面转跌。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，成材库存之前连续5周下降，需求的边际改善使得成材价格具备上涨弹性，叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。同时市场对地产端投资后续可能改善的预期也在一定程度提振黑色系整体走势。钢厂对铁矿石的采购意愿明显增强，港口现货日均成交一度增至年初以来最高水平附近，上周钢厂厂内铁矿库存水平出现止跌回升。同时对中高品矿需求增加，低品矿溢价走弱。虽然成材市场情绪出现改善，短期投机需求增加，但持续性存疑。当前下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。上周成材表需出现回落，开始出现淡季特征，当前铁水产量处于历史同期偏高水平，后续将面临减产压力。今年高温天气或将提前到来，一旦终端消费转入淡季，对炉料端价格的负反馈将再度开启。外矿到港压力增加，上周港口库存出现累库，本期外矿发运节奏加快。5月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工亦无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。钢厂利润短期难有进一步走扩，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声，中期来看尚不具备持续走强的基础，追高需谨慎。
　　【交易策略】
　　成材表需转弱，淡季将至，钢厂利润短期难有进一步改善，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声。终端消费转入淡季后，对炉料端价格的负反馈将再度开启。对铁矿反弹空间维持谨慎，维持逢高沽空策略