基本面分析
　　美豆6月供需平衡表
　　美农6月供需报告仅对旧作出口进行小幅调整，从而导致旧作结转库存小幅上调1500万蒲至2.3亿蒲，新作除期初库存外其余供需数据均未进行调整，新作结转库存上调至3.5亿蒲。6月报告影响很小。
　　美国大豆出口销售情况
　　截至2023年6月8日当周，美国22/23年度累计销售大豆5165万吨，去年同期为6021万吨。23/24年度累计销售317万吨，去年同期为1311万吨。
　　美国大豆压榨情况
　　NOPA公布的数据显示，2023年5月会员单位大豆压榨量为1.77915亿蒲式耳，环比增2.7%，同比增4%。NOPA会员的市场份额占全美的95%左右。截至2023年6月9日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.87美元，前一周为1.62美元/蒲式耳，去年同期为2.7美元/蒲式耳。
　　CFTC持仓变化
　　截至6月13日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周增加23794手至62949手。
　　我国进口大豆到港情况
　　巴西对外贸易秘书处公布的数据显示2023年5月巴西大豆出口量为1559万吨，去年同期为1063万吨。2023年1-5月巴西大豆出口量为4925万吨，同比增14.5%。2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨，同比减7.6%。2021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨，同比升3.8%。2020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨，同比升14.6%。2019年1-12月巴西大豆出口7819万吨，同比降6.15%。从产量来看，21/22年度巴西大豆产量1.305亿吨，22/23年度为1.56亿吨，23/24年度为1.63亿吨。
　　2023年5月国内大豆进口1202万吨，环比增65.6%，同比增24.3%，1-5月份国内进口大豆4230万吨，同比增加426万吨，增幅11.2%。
　　国内沿海油厂豆类库存
　　截至6月9日，111家油厂大豆库存为460.04万吨，较上周增加10.46万吨，增幅2.33%，同比去年减少125.13万吨，减幅21.38%；豆粕库存为47.23万吨，较上周增加1.12万吨，增幅2.43%，同比去年减少47.87万吨，减幅50.43%；未执行合同为355.55万吨，较上周减少49.44万吨，减幅12.21%，同比去年减少114.55万吨，减幅24.37%；豆粕表观消费量为150.94万吨，较上周增加14.7万吨，增幅9.74%，同比去年增加22.08万吨，增幅17.13%。
　　结论
　　本周宏观利好不断，美豆主产区干旱程度加深，造就了农产品多数品种幅度不小的反弹。美国农业部的干旱监测报告显示，美国农业产区的干旱状况正快速扩大，约57%的玉米耕地正经历干旱，约51%的大豆耕地处于干旱，这两个数字均比一周前提高了12%。同时国际原油期货走强，美元指数下跌，大豆压榨数据利多，也提振了大豆市场人气。我们此前多次提过，宏观弱势已久，不排除会有一些阶段性利好出台，国际国内都有可能。现在是国际形势稳定，美国的相关数据表现不错，国内也正在着力出台刺激经济的举措。在国内外宏观形势预期的共振下，再结合美农的天气报告，除了白糖、棉花外的其他品种均出现大幅反弹。也就是说这波反弹宏观的权重占得更大，占到了60%以上。天气问题发酵的时点比我们想象的要提前，而且市场关注更多的是现实干旱，而不是预期中的厄尔尼诺将给美国带来充沛降水，给南亚白糖产区带来干旱，所以国内白糖反应淡定，原糖亦是冲高乏力。目前美豆生长优良率连续调降，关注优良率未来的变化，厄尔尼诺带来的降雨增加属于长期影响，阶段性降雨偏低或者干旱仍有可能出现，但是干旱强度将比较有限。美豆长线可能仍处于熊市格局下，但是由于今年美豆是近十年同期播种进度第二高，关键生长期提前，现阶段已经逐渐进入天气敏感时点，目前已经开始炒作，不过目前只是预期降水少，至最终导致不可逆减产还需要段时间。我们认为以当前7.59%的美豆新作库销比，其所对应的新作美豆价格应该在1200上方，美豆此前跌至1200下方叠加着宏观的悲观情绪。目前涨回1300也意味着宏观的悲观情绪有所恢复，接下来可能在1300上方展开震荡，下一步的方向选择将取决于天气的演变。国内市场，截至6月9日，国内油厂豆粕库存47万吨，环比增1万吨，从上周开始，豆粕应该已经进入季节性累库周期，目前累库的速度并不算快，本周油厂豆粕远期基差成交量明显增加，提货量维持在较高水平。豆粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、人民币贬值的共同作用下，本周突破上行，但涨幅不及油脂，侧面说明了上涨的过程中宏观占得权重更大。就像我们之前所说的那样，宏观偏悲观的情绪已经有所修复，豆粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上，豆粕冲高后若后续题材不济可能回调，但暂不宜做空头配置。