投资要点
　　需求：5月客运量恢复率稳步提升，吉祥和南航恢复率较4月的提升幅度领先
　　5月客运量恢复率稳步提升：5月民航旅客运输量5169.8万人，恢复至2019年同期的94.8%，较4月提升0.2个百分点。
　　吉祥和南航RPK恢复率较4月的提升幅度领先：5月，吉祥、南航、东航、国航、春秋RPK恢复率较4月恢复率分别+3.5、+2.8、+2.0、+0.7、-3.3个百分点，吉祥和南航恢复率较4月的提升幅度领先。
　　吉祥国际航线RPK恢复率较高：5月，吉祥、春秋、南航、东航、国航国际航线RPK恢复至19年同期的66.9%、41.4%、37.7%、27.5%、26.6%。
　　供给：飞机数保持低增长，吉祥ASK恢复率领先运力供给增长较快
　　飞机数保持低增长：截至5月底，5家上市航司相较于22年底合计净增加16架客机，增幅为0.6%，同时，环比4月增加8架客机。
　　吉祥ASK恢复率领先，供给增长较快：5月，吉祥、春秋、南航、东航、国航ASK恢复至19年同期的121.6%、108.5%、94.0%、93.3%、91.8%，吉祥5月ASK恢复率领先，相较于其余航司运力供给增长较快。
　　吉祥ASK恢复率较4月提升幅度较大：5月，吉祥、东航、国航、南航、春秋ASK恢复率较4月恢复率分别+5.9、+3.3、+3.1、+2.1、-3.0个百分点，吉祥ASK恢复率较4月提升幅度较大。
　　客座率：春秋客座率较高，各航司国内航线恢复率下降，国际航线恢复率转好
　　春秋客座率较高，各航司国内航线客座率恢复率小幅下降：5月春秋客座率为87.8%，国内航线客座率为89.6%，继续领先。南航、东航、春秋、国航、吉祥5月国内航线客座率恢复率较4月分别-0.0、-0.8、-1.3、-1.6、-3.2个百分点，整体环比下滑。
　　国际航线恢复率变化情况转好：吉祥、南航、东航、春秋、国航5月国际航线客座率恢复率较4月分别提升+5.3、+4.9、+1.7、+0.4、-2.5个百分点。
　　华金交运航空观点：
　　航空结构性个股的机会在酝酿：在主要航空公司一季报低于预期以及五一出行数据预期兑现之后的背景下，航空股进入回调阶段。虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，但随着板块的调整，个股结构性的机会在酝酿。
　　廉价航空有望成为旺季结构胜负手：作为可选消费，因私出行旅客对于票价始终敏感；在民航收益管理新时代，航空旅客有望向廉价航空挤出，同时欧美出境旅客向东南亚和东亚挤出；廉价航空有望成为旺季结构胜负手。
　　风险提示：1）航空暑运低于预期；2）国际航线恢复进度低于预期