【行情复盘】上周，贵金属在美联储鹰派暂停加息和欧洲央行鹰派加息25BP等因素影响下，呈现宽幅震荡行情，黄金白银走势分化。美联储暂停加息，但是美联储点阵图暗示美联储年内仍将加息2次/50BP，鲍威尔继续淡化年内降息预期，整体基调偏鹰，利空贵金属；而高通胀下欧洲央行鹰派加息25BP，并强调未来将会继续加息，美欧政策差预计将会进一步收窄，欧元走强美元走弱，贵金属震荡走强。上周，贵金属整体呈现先抑后扬的宽幅震荡行情，现货黄金整体在1924-1971美元/盎司区间震荡运行，小幅下跌0.17%。现货白银整体在23.2-24.4美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅为0.36%。国内贵金属上周走势偏弱，周五夜盘小幅上涨，沪金涨0.15%至450.5元/克，沪银涨1.02%至5638元/千克。
　　【重要资讯】美联储如期宣布暂停加息，此前连续十次加息纪录终止；但是释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点，此前市场预计美联储7月或9月是本轮周期最后一次加息。②欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。同时，欧洲央行上调2023-2025年CPI增速预期，并下调今明两年GDP增速预期。欧洲央行提高了对不包括能源和食品在内的通胀率的预测，特别是对今年和明年的预测，因过去读数的意外上行；对今年的通胀预测从4.6%提高到5.1%，这将促使欧洲央行继续加息。欧洲央行行长拉加德表示，没有考虑暂停加息，抑制通胀的战斗“还没有结束”，7月份很有可能继续加息。③美国5月PPI同比升1.1%，刷新2020年12月以来新低，预期升1.5%，前值升2.3%；环比降0.3%，预期降0.1%，前值升0.2%。
　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储官员仍在淡化年内降息预期，暗示年内仍有两次加息计划，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
　　运行区间分析：伦敦金再度回到1950-1970美元/盎司（450元/克）附近，当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（457/克）阻力；下方关注1900美元/盎司（435元/克）支撑，仍存在调整空间；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到24美元/盎司整数（5650元/千克）附近，短期持续上涨可能性小，上方关注24.5美元/盎司阻力（5800元/千克）；仍有调整空间，但是跌破22美元/盎司（5200元/千克）的可能性暂时偏小；未来上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，更多的是区间宽幅震荡行情，后续偏弱行情仍会出现，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。