逻辑和观点：本周公布的5月份数据明显不及预期且低于前值。国常会如期召开会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。国家发改委新闻发言人孟玮表示，将抓紧出台关于恢复和扩大消费的政策文件，持续改善消费环境，释放服务消费潜力；加快实施“十四五”规划102项重大工程；加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，着力突破短板领域。资金面方面，6月税期来临，银行间市场周五流动性进一步收敛，主要回购利率均走升，隔夜回购加权平均利率大幅上行近50bp报在1.93%附近。尽管5月宏观发布数据明显不及预期但预期政策出台当前属于较为典型的强预期+弱现实的组合，资产跟随预期运动目前还预期政策可能呈现逐步落地调试，操作方面观望为宜，激进者可考虑逢高试空但谨慎追空。
　　风险因素：稳地产政策引而不发