一、主要观点：
　　MPOB报告显示，马来棕榈油5月期末库存增12.63%，产量增加26.8%，意味着马来进入增产周期，马棕库存反弹至中性，印尼情况或也相似。厄尔尼诺可能对棕榈油产量带来的有利影响，预计接下来产区产量将有较大的增长空间，库存或持续反弹。需求端来看，中国最新棕榈油库存已降至52万吨左右，但库存水平与历史同期比并不低，印度植物油库存仍维持337万吨高位，棕榈油则是降至41万吨，存在一定补库需求。但目前菜棕和豆棕价差均处于低位，棕榈油相对来说没有竞争优势。总之，产区仍有增产预期，而主要消费国库存并不低，预计油脂宽幅震荡为主。
　　二、操作建议：
　　操作上建议棕榈油09支撑位参考6700；套利方面，可做多菜棕9月价差；期权方面，可卖出P2309-C-7500期权。
　　三、重点关注及风险因素：
　　马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量