投资要点
　　本周行情回顾（6月12日-6月16日）
　　沪深300指数+3.30%，上证指数+1.30%；旅游及休闲指数周涨幅+7.28%，排名11/109。
　　免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+11.44%，中国中免H +10.73%，海汽集团+2.59%，王府井+3.93%。
　　免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+1.72%，白云机场+1.71%，海南机场+0.48%，美兰空港H +0.31%。
　　海南离岛免税跟踪
　　海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（6.10-6.16）日均航班执行量402班次，环比上周+6.9%。2）本周旅客吞吐量：本周（6.10-6.16）美兰机场旅客运输量日均约5.5万人次，环比上周+10%，恢复至19年的102%。
　　三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（6.10-6.16）日均航班执行量346班次，环比上周+6.5%。2）上周旅客吞吐量：上周（6.5-6.11）三亚机场旅客运输量日均约5.0万人次，恢复至19年的111%。
　　免税折扣跟踪：本周中免海南（82折）折扣力度环比减弱，日上直邮（75-8折）、中服（约75折）、海控（约7-75折）、海旅（约75折）、深免（约7-8折）折扣力度环比持平。
　　本周免税行业重点资讯回顾
　　根据中国国门时报，2023年1-5月，广州海关累计监管广州白云机场口岸进出境免税店销售额近2亿元人民币，同比增长8.4倍。
　　万宁王府井国际免税港将优化免税品类结构，引入重奢并加强体育产品销售。
　　机场免税跟踪：国际恢复趋势明确
　　国际航班量整体呈回升态势：本周（6.10-6.16）我国国际及地区航班执行量7718班次，环比增加1.7%，恢复至19年的42.0%。
　　一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023年5月，广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的42%、38%、23%、43%；1-5月累计旅客量分别恢复至19年的27%、25%、14%、23%。
　　海外旅游零售跟踪
　　韩国免税店4月销售数据：销售额恢复至19年的51%。
　　销售额：4月，韩国免税店销售额约8.89亿美元，环比-5%，同比22年-21%，恢复至2019年同期的51%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.59亿美元，同比22年+80%，恢复至2019年同期的54%；外国游客销售额约7.31亿美元，同比22年-29%，恢复至2019年同期的50%。2）按业态分类：市内免税销售额约7.44亿美元，占比84%。
　　购物人次：4月，韩国免税店购物人次约164万人次，环比+11%，恢复至2019年同期的40%。其中，国内游客120万人次，占比73%，环比+4%，恢复至2019年同期的50%；外国游客44万人次，占比27%，环比+40%，恢复至2019年同期的25%。
　　人均消费额：4月，韩国免税店人均消费额为542美元，同比22年-63%；其中，国内游客人均消费额133美元，同比22年+6%；外国游客人均消费额1661美元，同比22年-89%。
　　投资建议
　　推荐白云机场、上海机场：Q1白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
　　推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。
　　推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
　　风险提示
　　免税销售额不及预期，政策不及预期。