摘要
　　6月总体消费偏淡
　　国内稳增长政策开启
　　核心观点：
　　1、宏观：美联储14日宣布联邦基金利率目标区间维持不变，符合普遍预期。国内推出的刺激政策给予乐观指引，目前市场预期国内正开启一轮稳增长，后市关注政策的连续性。
　　2、需求：国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回落3.68%，录得76.65%。6月是传统的生产淡季，叠加部分铜材企业已经提前透支了6月的订单，SMM预计双重压力下铜材行业的开工率将延续下降。
　　3、供应：据SMM统计，6月有8家冶炼厂有检修计划，该8家冶炼厂预计合计影响量达到5.44万吨。由于前期炼厂在6月陆续复产，叠加山东某新冶炼厂开始正式投产，6月总产量预计不会下滑太多。SMM根据各家排产情况，预计6月国内电解铜产量为93.19万吨，环比下降2.69万吨，降幅为2.81%，同比上升8.7%。
　　4、库存：截至6月12日，SMM全国主流地区铜库存环比减少1.1万吨至9.84万吨，较去年同期低1.73万吨，为今年来连续2周低于去年同期库存。尽管近期有进口铜补充，但补充的量不大，预计消费量也不会大量增加，总体呈现供需双弱，周度库存可能会继续小幅下降。
　　5、现货：15日上海市场现货成交价格68250元/吨，现货升水120~140元/吨，铜价维持高位震荡且下游消费受抑，预计升水或将承压。
　　6、行情展望：目前盘面保持偏强态势，但在缺乏需求强有力的支撑下，我们对后市铜价继续上行的高度保有谨慎态度。
　　下周关注：中美关系、美国初请失业金人数等重要事件
　　策略建议：
　　单边：短期观望或捕捉高位沽空机会。
　　期权：观望。