本期投资提示：
　　5月单月固投有所下滑，产业结构不断优化。国家统计局公布2023年1-5月投资数据，全国固定资产投资累计+4.0%，5月单月同比-21.2%（4月单月-17.4%）。产业结构不断优化，高新技术产业、民生相关投资增长较快，2023年1-5月高新技术产业投资同比+12.8%。
　　基建投资增速略有放缓，电力投资持续提速。1-5月制造业投资同比+6.0%，增速较1-4月-0.4pct，基础设施投资（全口径）同比+9.5%，增速较1-4月-0.3pct，4月单月投资+8.8%（4月单月+7.9%），基础设施投资（不含电力）同比+7.5%，增速较1-4月-1.0pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+6.9%，增速较1-4月-1.2pct，水利、环境和公共设施管理业投资同比+4.7%，增速较1-4月-0.8pct，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+27.6%，增速较1-4月+3.2pct。分区域看，东部地区投资同比+6.6%，增速较1-4月+0.4pct，中部地区投资-2.5%，增速较1-4月-1.2pct，西部地区投资+2.2%，增速较1-4月-1.0pct，东北地区投资+1.7%，增速较1-4月-8.1pct。我们认为随着经济逐步复苏，叠加建筑企业提质增效深化，基建投资项目将更加聚焦质量，规模稳步提升。
　　5月地产投资降幅扩大，开工低位，竣工高位放缓。23年1-5月，全国房地产开发投资同比减少7.2%（计算值-12.3%），增速较1-4月下降1.0pct。房屋新开工面积累计同比减少22.6%（计算值-23.1%），施工面积累计同比减少6.2%（计算值-6.3%），竣工面积累计同比增长19.6%（计算值+19.1%）。今年年初房地产投资低位略有改善，但近期又开始出现下行趋势，表明目前投资端依然较弱。
　　投资分析意见：我们认为，随着国资委对央企考核体系的改变，将有效带动企业自身提质增效，同时在市场外部环境的变化中，央企凭借自身的竞争优势将大有可为，重点看好央企价值重估的投资机会，配置角度，1）大央企推荐中国中铁，关注中国交建、中国化学、中国中冶、中国电建；2）一带一路板块推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际；3）高弹性成长赛道推荐志特新材、鸿路钢构，关注建发合诚、苏文电能、东南网架。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　核心推荐标的：
　　中国中铁：预计23年12%增长，PE5.3X。公司是我国基础设施建设领域领先企业，资产质量优异，国企改革构成上行催化。
　　中钢国际：预计23年30%增长，PE14.4X。国际冶金工程领先企业，23年海外业务景气度持续回升，带动海外业务增量，公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践，随着双碳政策持续推进，有望率先抢占市场份额。
　　中材国际：预计23年29%增长，PE11.6X。公司是水泥工程领域领先企业，立足绿色、智能，长期受益建筑行业碳中和，国内外需求双修复，一带一路构成上行催化。
　　志特新材：预计23年25%增长，PE23.0X。建筑铝模板租赁领先企业，20年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。