沪铜：国内意外“降息”，美通胀超预期落，提振铜
　　1.核心逻辑：宏观，美国5月CPI同比4%，预期4.1%；央行意外“降息”，下调常备借贷便利利率10个基点；5月社融增量1.56万亿，预期2万亿，前值1.22万亿，新增人民币贷款1.36万亿，预期1.55万亿，前值0.72万亿，M2同比增11.6%，预期12%，前值12.4%；13日央行开展7天期逆回购操作20亿元，中标利率1.9%，降10个基点。基本面，供给，全球铜矿产量继续释放，中国铜矿进口大增，而冶炼厂有检修，供强需弱下TC继续上行；冶炼厂检修但精铜新产能投放，产量延续增长，下半年检修影响消退后的供应压力将增加。需求，铜价反弹后抑制下游订单，精铜杆周开工率继续回落；据钢联不完全统计，5月全国开工7054个项目，总投资41092.19亿元，环比增46.27%，基建消费拉动有所分化，北方市场铜杆消费好于南方市场，需提防6月末资金收紧对消费的影响；地产复苏放缓，成交继续走弱，上周6月5日至11日10个重点城市新房成交252.81万平米，环比降19.3%，二手房成交180.39万平米，环比降4.2%；空调排产同比高增；新能源汽车产销延续增长，出口亦继续增加，5月汽车出口环比增3.4%；电子仍未复苏；铜下游分化，新兴领域消费增量难以抵消传统领域的消费滑坡，整体需求仍有压力。库存，6月13日沪铜仓单27277吨，LME铜库存89300吨；LME铜库存降幅明显，沪铜仓单小增；进口铜补充有限，且冶炼厂检修，各地铜库存减少。综上，国内意外“降息”，美通胀超预期落，提振铜。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：美联储紧缩超预期、国内政策不及预期
　　4.背景分析：
　　现货市场：6月13日上海升水铜升贴水310元/吨，跌5元/吨；平水铜升贴水285元/吨，跌15元/吨；湿法铜升贴水250元/吨，跌10元/吨。即将交割，现货升水偏高，抑制终端采购意愿