钢材总结
　　供给：本周螺纹小样本产量螺纹小样本产量273.41万吨（+2.61），热卷本周产量量310.06万吨（-5.25）,247钢厂高炉铁水日均240.081万吨（-0.71），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率45%(-5%）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在92.41元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3597.59元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3857（折盘面）元左右，电炉平电利润-217.52元/吨左右，谷电成本3692（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-53元/吨左右。由于近期成才价格烦他，叠加煤焦价格下跌，目前螺纹点对点仍有利润；而受到产量高企的影响，但受供应压力影响，热卷仍然亏损。废钢价格持续下调，导致电炉亏损幅度扩张，电炉开工率下降。预计短期铁水在240万吨高位企稳；近期废钢价格有所上调，但钢厂端到货仍不理想，废钢供需两弱，预计下周电炉仍然减产。
　　需求：Mysteel统计上周小样本螺纹表需算表需测算311.52万吨（农历同比+7.6%），环比+14万吨；热卷小样本表需318.78万吨（农历同比1.04%），环比+0.49万吨。由于市场情绪复苏，上周螺纹投机需求有所增长。但从基本面来看，制造业及房地产需求仍然偏弱，5月制造业PMI数据依然紧缩，基建需求相对稳定但近期也有一定下滑。从水泥来看，上周全国水泥磨机开工率平稳下滑，华东和东北地区降幅较大，中南和西北地区有所上升；海外钢材价格继续下行，热卷出口利润持续减少，预计后续出口订单继续下降；近期全国房屋成交量又有所转弱。整体下游成材需求始终偏低。
　　库存：螺纹库存方面厂库-5.36万吨，社库-32.75万吨，总体库存-38.11万吨；热卷厂库-0.19万吨，社库-8.53万吨，总体库5.75万吨。本周螺纹投机需求好转，导致螺纹去库速度较热轧更快。
　　总结：5月PMI数据录得48.8，各部门整体收缩；建筑业PMI录得58.2，下降5.4个百分点，整体经济压力仍大。基本面上，铁水产量高位企稳，电炉继续减产，预计接下来铁水延续高位，电炉开工率会继续下降，热卷供应压力较大。近期线材、热卷需求仍然下行，但随着市场对后续政策预期的好转，螺纹投机需求增加。本周焦炭第十轮提降50-100元落地，动力煤价格持续下行，钢厂对原料的采购情绪依然不强，但高铁水下刚需仍存，铁矿价格继续上涨。目前长流程钢点对点利润仍存，电炉亏损幅度扩大。从目前来看，整体宏观环境趋于紧缩，房建需求低迷，但基建和制造业需求好于房建，热卷出口利润虽然持续下降，但仍有部分刚性需求，成材内部出现分化。6月为钢材需求淡季，但市场预计后续将出台有效政策刺激市场，整体预期有所好转，使得成材价格在下方磨底后开启反弹，周四周五盘面大涨。前期成材已经历阶段性底部，预计短期成材将在预期引导延续宽幅震荡的走势，下方支撑位关注炉料成本和利润水平，关注政策变动。盘面螺纹和热卷估值均偏高。
　　单边：震荡走势，建议观望
　　风险点：需求超预期好转，高炉大幅减产等。
　　套利：逢高做空卷螺差，做空螺矿比继续持有。
　　期权：观望。