投资要点
　　本文从政策面、基本面和交易面三个维度论述了电力行业配置价值。
　　说明：
　　1、政策面：“中特估”推动央国企资产价值重塑
　　1.1央企“价值实现与价值创造不匹配”，具备估值重塑空间。从央企现状看，当前央企的估值水平仍处于历史底部，股权风险溢价处于历史高位，具备估值重塑空间。
　　1.2我们结合《方案》，梳理出电力央企的四条估值重塑路径（产融结合、价值创造、价值经营和价值实现），2023年央企的八方面工作也可以与这四条估值重塑路径相对应。
　　2、基本面：三年改革行动后电力央企经营指标明显改善，当前行业景气度逐渐回升
　　2.1电力央企整体经营情况明显改善，核心竞争力提升。国企改革三年行动以来，电力央企业绩增速、净资产收益率、杠杆率、现金流和研发等指标明显改善。未来在《方案》指引下，电力央企各项指标有望持续改善。
　　2.2当前电力行业景气度逐渐回升。1）新型电力体系下火电成长性被低估，调峰价值逐渐凸显，其长期价值、特别是调峰价值正在逐渐显现。2）2023年Q1风电板块迎来盈利拐点，预计从2023年Q2开始风机装机将逐渐放量。3）光伏主产业链价格降低，夏季光伏装机旺季到来。
　　3、交易面：当前电力行业配置性价比凸显
　　3.1电力行业拥挤度：近一年以来相对高位，显示交易活跃。电力行业拥挤度在4月7日前后进入新一轮上行期，显示出目前交易活跃程度提高，市场逐渐关注到电力行业配置价值。
　　3.2电力行业估值：市净率接近历史均值水平。从市净率指标来看，目前电力行业估值处于接近2010年以来的均值水平，这显示出电力行业板块并未出现估值过高状态，随着后续行业景气度持续上行，业绩和估值均具备向上空间。
　　3.3电力行业持仓：当前机构持仓占比历史低位，未来加仓空间大。截至2023年Q1，主动偏股基金对电力行业配置比例处于历史相对较低水平，与此同时，我们也观察到主动偏股基金对电力行业超配比例也处于历史相对较低的位置。未来一段时间，机构投资者在电力行业有较大的加仓空间。
　　4、华泰柏瑞电力ETF投资价值分析
　　华泰柏瑞电力ETF（基金代码：561560.OF），主要投资于中证全指电力指数成份股，为投资者提供了跟踪配置电力企业的投资利器。
　　风险提示：宏观及中观产业超预期波动，通过历史数据进行的预测存在偏差。