经济探底，预期先行，计算机具有阶段性强比较优势：本周计算机指数小幅下跌0.35%，跑赢沪深300指数0.3pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第14，年初至今计算机已29.63%的涨幅，排名第3。我们认为，计算机行业业绩有望呈现逐季向好的态势，快速消化目前暂时“虚高”的估值，个股表现也将遵循“去伪存真”，有产品落地、有业绩释放的公司将走得更远。板块选择上，处于新的一次Gartner科技曲线导入期的AI赛道（包括软件应用、AI服务器和AI芯片等硬件）将成为未来很长时间内的主线，并会衍生新的产业机会（如反AI、AI安全等），目前阶段C端产品化落地速度大概率快于B端，关注下游支付能力、渗透率提升共识强度，应用端的百花齐放将会反过来强化硬件的需求刚性；信创、数据要素和网安赛道的长逻辑支撑力度不变，中短期需要关注订单景气度变化和产业政策进展，股东背景强的标的会带来横向比较优势；另外，部分股价处于底部的公司（如卡莱特、中望软件、朗新科技等）如果持续出现疫情后周期的业绩韧性，叠加产业景气度的边际强化，也将带来较好的投资机会。
　　大模型普及将带来推理算力需求释放：随着大模型不断发展，将逐步成为大众基础使用工具,大模型处理任务复杂度亦将持续提升。我们认为，生成式AI正处于蓬勃发展期，未来有望对信息产业以及社会经济带来深远影响，相关应用将持续深入到个人、企业、政府的生产生活等方方面面，未来大模型推理算力需求或将持续旺盛，并逐步成为不可或缺的“基础资源”。
　　国内模型迭代进步，海内外差距持续缩小：在过去一个月中，国内大模型快速迭代，讯飞星火大模型在6月9日推出V1.5版本，开放式知识问答取得突破，逻辑和数学能力、多轮对话能力再次升级，并进一步拓宽了对“N”个行业领域的赋能；百度文心一言自3月16日发布以来已完成四次升级，每秒查询推理的响应速度从发布到现在已经提升十倍，并很快将推出文心大模型3.5版本；北京智源研究院近日也推出悟道3.0大模型体系，其中语言大模型AquilaChat内部评测认为综合能力能已够达到GPT-4的70%左右，甚至在某些单项任务上的分数比后者更高。
　　大模型技术持续赋能垂直领域应用：1）AI+教育：科大讯飞推出星火语伴APP和星火教师助手，赋能智慧课堂教与学；Duolingo接入GPT-4，打造个性化语言学习体验。2）AI+娱乐：Character.AI自定义AI角色生成，陪护类“数字人”应用空间广阔，用户粘性增强，广告精准定位有望打开新盈利空间。3）AI+办公：Notion AI旨在提高办公团队的生产力和协作效率，可提供写作、改写、翻译、总结、提问功能。4）AI+购物：家乐福推出基于OpenAI的聊天机器人，将生成式AI引入在线购物平台，包括Hopla咨询机器人、官网上产品介绍页、内部采购流程。5）AI+安全：Charlotte AI将生成式AI和CrowdStrike数据集的融合，网络安全分析能力进一步泛化。
　　投资建议：1）建议关注AI服务器相关厂商以及国产AI芯片厂商：浪潮信息、中科曙光、优刻得、紫光股份、海光信息、寒武纪、拓维信息、神州数码；2）AI大模型赋能下游应用，C端标准化工具类产品有望率先享受产业红利，建议关注金山办公、万兴科技、同花顺、福昕软件、科大讯飞等。
　　风险提示：AI技术迭代不及预期的风险，商业化落地不及预期的风险，政策支持不及预期风险，全球宏观经济风险。