钢材
　　上周五夜盘仍然延续震荡，钢联口径建筑成交里为18万吨，周末唐山迁安普方坯资源出厂含税持稳，报3540元/吨。上周螺纹小样本产里269.47万吨，环比-3.94万吨，表需测算305.54万吨〈农历同比+8.9%），环比-5.98万吨。库存方面，厂库-20.74万吨,社库-15.33万吨，总体库存-36.07万吨。热卷本周产里313.6万吨，环比+3.54万吨,热卷表需316.26万吨《农历同比+1.82%），环比-2.52万吨。库存方面，厂库+1.48万吨，社库-4.14万吨，总体库存-2.66万吨。五大品种钢材整体产里-0.34万吨，五大品种库存厂库环比-30.88万吨，社库-32.25万吨。上周螺纹减产而热卷增产，主要受到铁水产里高位而电炉减产的影响，但近期电炉陆续开始复产，预计本周短流程可能增产﹔五大材产里整体持平。需求端小样本螺纹表需下降，库存降幅继续放缓，下游需求仍然偏弱﹔热卷表需维持平稳，由于铁水产里高，导致热卷供应压力大，总库存去化速度放缓。目前下游基建及制造业需求好于房建，但已经开始逐渐走弱﹔热卷出口利润持续下降，出口的窗口颔慢慢关闭。短期原料成本暂稳，需求仍有压力。行情仍然处于由市场预期主导下的宽幅震荡行情，真正的行情驱动尚未显现。短期黑色盘面在政策刺激托底预期和现实基本面的弱势的博弈下维持宽幅震荡走势，静待政策端变动
　　铁矿石
　　上周铁矿价格延续大幅上涨走势，对于国内能否出台地产需求端刺激政策市场预期较好，当前盘面持续在部分交易这一逻辑。供应端，主流矿发运平稳增加，非主流矿发运同比低位运行。需求端,4月份地产新开工同比持续低位运行，基建和制造业投资边际放缓，下游终端钢材需求仍处于弱复苏阶段。从高频数据来看粗钢表需边际走弱。5月份国内粗钢表需同比增加1.7%，而建材表需同比回落超6%，同时市场对建材的偏弱预期并未改变。从铁元素替代效应来看，近期废钢曰耗和到货较快下滑，年初至今废钢曰耗同比降幅13%，在当前下游需求难以承接高铁水背景下，废钢日耗障幅可能大于铁水降幅。整体来看，当前市场强预期与下游终端弱现实博弈加大，海外资金对国内经济修复较为乐观，带动市场情绪较快好转。同时铁矿基本面可能并不如市场预期那样会走弱，6月份进口铁矿很难进入累库周期,当前铁矿供需紧平衡预计得到维持，后市价格有望呈现偏强走势。
　　焦炭
　　焦炭产地现货落实第＋轮降价50元/吨后暂稳，累积750元/吨左右，山西吕梁准一冶金焦1710 (-)，日照港准―级冶金焦1800 (-)。247铁水产里240.82《+0.01)，钢厂盈利率43.72%《+10.82）。短期煤焦区间震荡为主。(1〉大背景供给宽松格局未变:产地煤矿开工边际增加+焦煤/动力煤比值惚复，跨界煤种回流+蒙煤通关恢复。(2〉供给边际变里逐步显现:个别煤矿安全检查+个别亏损焦企限产。《3〉刚需维稳，铁水产里保持震荡,钢厂更多依靠调节短流程端。综合看，煤焦供需宽松格局未变，过剩程度有所缓解。估值相对合理，暂无新驱动，短期煤焦自身矛盾不突出，整体跟随成材走势，表现弱于钢矿。后期需关注国内外宏观政策、动力煤市场﹑成材需求﹑铁水减产力度、海外煤走势等。
　　焦煤
　　焦煤价格继续下跌，汾猬数据山西中硫主焦仓单1330 (-)，沙河驿蒙5煤仓单1268 (-71〉，沙河驿蒙3仓单1255(-100)。产地方面，产地除个别区域之外，整体供应仍较为宽松，介于煤矿前期订单仍在执行，销售压力暂不明显，样本煤矿产能利用率101.36% (+1.34）。蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通关持续回升，8日通关里达1079车，汾渭统计甘其毛都口岸〈6.5-6.8〉）通关4天，日均通关935车《+174〉。海外需求稍有回暖，奥洲煤价坚挺，海外终端接货意愿不高，不过随着美国煤价格调整后优势逐渐显露，开劾有少里成交。综合看，煤焦供需宽松格局未变，过剩程度有所缓解。