一周行情回顾
　　本周期货铝价先抑后扬。前期受云南复产强预期而去库放缓打击，铝价大幅下挫。沪铝主力2307合约当日下跌超2%自18500元/吨水平一度跌至18000元/吨以下，最低17990元/吨。尔后则连日反弹，国内进出口数据下降，5月通胀数据不及预期，经济表现弱刺激市场对政策面的预期增强，而显性库存继续去化也给予价格反弹支撑，期货铝价快速反弹，沪铝主力合约逐步攀升至18400元/吨水平，最高18450元/吨，收于18425元/吨。一周跌幅收窄至0.3%。周五夜盘再度冲高，一度突破18500元/吨，但尾盘回落。
　　本周外盘铝价同样先跌后反弹，前期受美国就业市场数据强劲影响，市场对美联储7月加息的预期上升，美元指数走强，打压外盘铝价。LME三月期铝价再度跌至2200美元/吨水平，最低2205.5美元/吨。之后美元指数回落，周度首请失业金人数超预期打击加息预期，美元指数回落，外盘铝价反弹。LME三月期铝价最高2284美元/吨，尾盘则收于2262美元/吨，一周跌0.24%。
　　行情展望
　　美国经济指标的变化仍将左右市场对加息预期的变化，进而引发美元指数的反复震荡，并扰动有色金属价格。国内经济数据持续走弱，市场对刺激政策的预期愈发强烈。近日商务部发起开展汽车促销活动一定程度上反映政策面逐步开始作为，也给予相关金属消费的一定缓冲。
　　近期云南降水增多，水电发电量回升。这意味着当地电解铝企业将陆续重启减停的产能。复产预期强，不过这对月内产量基本无贡献，因此短期产量仍以温和回升为主，暂难有大幅增量，即便进口继续补充，但增量仍有限。且当前电解铝企业铝水比例依旧高，铝锭供应持续偏低。
　　消费整体季节性走弱的趋势明显，房地产市场虽近期不断有小道消息传出，但政策面仍待观察，商品房销售实际走弱趋势明显。而其他家电等传统消费淡季趋势明显，另外汽车产销也有季节性下降的态势。不过消费的韧性仍不容忽视，部分铝加工企业订单下降不明显，而出口韧性同样强，这从5月铝材出口数据表现不俗有所体现。
　　成本端，本月预焙阳极价格继续下跌，氧化铝价格也小幅下跌，此外动力煤价格跌势惯性强，并逐步在电解铝电力成本上有所体现。
　　综合看，短期市场供需矛盾尚难有体现，云南即便快速复产短期也难贡献产量，而铝厂高铝水比例的情况也难扭转，因此短期铝锭供应实际仍偏低。消费季节性走弱，但急速下降的情况也不会发生，在新能源板块消费带动且传统消费仍有一度韧性的情况下，供需基本面暂不会明显恶化，仍处于量变阶段，这表现为显性库存继续小幅去化或维持偏低水平，低库存尤其是期货仓单的持续减少对短期价格仍有一定支撑。不过中期看云南复产必然带来产量的明显回升，在消费动力不足的情况下，累库难免，另外成本下移对价格也形成拖累，因此中期铝价重心仍有下移空间。短线建议反弹做空或区间操作为主。中线逢高布空。