硅料价格加速赶底，跌破百元关口。本周（6月8日）硅业分会发布硅料最新价格，国内N型料成交价10.0-11.0万元/吨，成交均价10.39万元/吨，周环比下降16.48%。单晶复投料成交价8.3-9.8万元/吨，成交均价9.59万元/吨，周环比下降16.68%。新增硅料产能陆续投放，同时硅片企业减产降价以减少库存，使得本周硅料价格跌幅扩大。后续随着硅片企业库存水位回归正常水平，硅料价格有望止跌企稳。
　　本轮产业链价格见底后，有望刺激需求集中释放。硅料降价将逐渐向下游传导，各环节成本压力释放，终端电站项目收益率提升。价格触底企稳后，因降价产生的悲观预期和观望情绪有望逐步修复，装机需求或将集中释放，预计三季度光伏行业将迎来旺季，排产有望明显提升。
　　N型TOPCon产品供不应求，红利有望较长时间维持。2023年4-5月，国内部分央国企招标中N型占比已达40%-50%，年初以来呈上升趋势，下游对TOPCon组件的接受程度不断提高，需求快速增长。供给端来看，PVInfoLink预计2023年TOPCon整体出货110GW左右，渗透率约20%-30%，相较于需求TOPCon产品预计将供不应求。2022年以来，虽有较大规模的TOPCon扩产计划宣布，但实际释放投产规模有限，目前优质TOPCon产能仍旧紧缺。据PVInfoLink数据，23Q2国内TOPCon组件与P型组件溢价在0.10-0.14元/W左右。随着N、P型组件功率差的拉大，预计将支撑TOPCon产品的溢价空间。考虑TOPCon产能爬坡中存在的效率、良率和成本等问题，先发企业凭借工艺与技术壁垒，预计将持续享受超额收益。
　　光伏产业跟踪：
　　产业链价格：主材环节：本周硅料价格跌至百元。多晶硅致密料价格报100元/kg，环比上周下跌15.3%。182/210mm单晶硅片分别报3.60/5.00元/片，环比上周-7.7%/-13%。本周电池片价格下跌。单晶PERC电池片182/210mm价格分别报0.85/0.92元/W，环比上周-4.5%/-6.1%。本周组件价格下跌。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.56/1.57元/W，环比上周-2.5%/-2.5%，182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.58/1.59元/W，环比上周-2.5%/-2.5%。辅材方面：光伏玻璃价格与上周持平，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格均报18.5/26.0元/m2。本周胶膜价格较上周持平，EVA胶膜价格报10.5元/m2，POE胶膜价格报17.0元/m2。
　　重要公司公告：本周众龙头厂商纷纷扩产，晶澳科技公告20GW拉晶、10GW硅片、10GW组件项目，隆基绿能签订年产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目投资协议。
　　行业重要新闻：山东省聊城市发改委印发《聊城市分布式光伏发展专项规划（2023－2035年）》（草案），规划成效为至2025年，全市可新增分布式光伏614兆瓦，累计装机规模约4000兆瓦。
　　投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。我们建议关注，1）受益于硅料价格下降，有望量利齐升的一体化组件环节，如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等；2）受益于储能高速增长的逆变器环节，如德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。