一、主要观点：
　　上周大盘探底回升，整体呈现震荡。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3400点。短期来看，5月PMI数据及金融数据公布后继续弱于预期，经济恢复仍处反复期，后续关注支持政策的出台。技术上，大盘指数高位调整，市场连续调整自行消化经济数据弱于预期；其他指数调整时间和空间充分。目前三浪拐临近，关注期指做多机会。上周反弹后再次探底回升，预计短期震荡反复，等待右侧机会。
　　四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；4月后大盘股指数跌幅放缓，并且大盘股指数调整时间比较充分；小盘股指数表现活跃，整体调整空间不大。上周中小盘股跌幅较大，IC/IM继续下探；IH/IF底部震荡。交割临近，基差小幅折价。
　　资金方面，今年以来，北向资金大幅净流入1777.60亿。2022年11月至春节以来北上资金大幅流入，2月至今北向资金呈现反复。近期人民币大幅贬值，北向资金大幅波动。上周北向资金小幅净流入17.29亿，其中沪股通净流入31.57亿，深股通净流出14.27亿。融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，4月下旬资金大幅净流出后，近期融资融券资金表现平淡。截止上周四，今年国内资金净流入703.9亿。上周四前五个交易日小幅净流出82.31亿。5月以来，近期场内资金小幅反复，以流出为多。
　　技术上，大盘指数窄幅震荡，IH/IF指数调整时间和空间充分，预计大盘震荡反复，三浪拐点随时出现。外围方面，道指和纳斯克指数经过调整后企稳反弹，道指再次上攻区间上轨并创近期新高，纳斯克指创去年新高后震荡。恒生指数跌破15000创近十年以来新低后，强势反弹至去年6月底高位处震荡调整，刚跌破18000点后反弹上攻20000点。
　　二、操作建议：
　　趋势：周五大盘震荡上涨，四大指数全线上涨，小盘股表现活跃。其中IH2306合约上涨0.36%，IF2306合约上涨0.60%；IC2306合约上涨0.88%；IM2306合约上涨0.80%。经济恢复进入反复期，短期有所消化，后续或有支持政策的出台。技术上，上周小幅反弹后，周二出现大幅调整，随后止跌，周四再次企稳，目前技术上IC/IM出现序列低点，预计短期或有小反弹，短期还是在窄幅震荡磨底，三浪拐点随时出现，目前收益风险比较高，建议投资者关注做多期指机会。中期来看，今年看经济复苏的逻辑不变，中期仍以震荡攀升的观点不变。操作上建议中期多单IF2312/IH2312轻仓持有，空仓者逢低做多期指，供参考。
　　三、重点关注及风险因素：
　　债务危机、外资大幅流出。