策略推荐:波动率与标的拐点对应确认
　　股指方面，结合汇率及PPI，TMT仍是本轮市场的重点关注方向：1）针对汇率，判断贬值主升浪结束，但中美利差高位驱动难以升值，历史经验显示，在汇率6.9之上，政策链（地产、非银、银行）、TMT（通信、计算机）强势，涨价链（石化、煤炭、钢铁）承压，汇率贬值压力下，政策启动以及流动性宽松是主导逻辑；2）针对PPI，历史经验显示PPI负数阶段，全A指数表现更为突出，显示PPI低于0时，也是流动性主导预期，而在历史上，该状态下，地产后周期链（家电、汽车）表现不俗，TMT（计算机、通讯）次之。结合汇率及PPI当下所处水平，建议继续关注TMT，指数关注科创50、中证1000次之。
　　期权方面，上周标的弱势运行，成长风格调整幅度较大，创业板指周度下跌4.04%，上证50指数相对坚韧，周度变动较小。上周整体期权市场交易热度较低，尽管新品种上市初期市场关注度较高，但是首日科创50指数收阴之后，市场情绪有所克制，随着市场情绪的进一步修复，推测新品种的量能会进一步扩大。创业板ETF期权上周的成交量提升明显，卖认购力量强势；期权买方相对乐观。
　　波动率端，各品种均在周内走出升波趋势，整体波动中枢抬升。上周五，标的全线反弹，波动率开始下降，对此我们认为近期市场的波动率拐点与市场拐点充分对应，建议关注波动率局部极大值出现时市场短期反弹机会。同时上周也观测到，科创50ETF期权在上市首日并未出现隐含波动率溢价历史波动率的情况，这与历史新品种上市经验相悖。对此解读有二：1）双标的充分促进市场初期定价效率的提升，同时也意味着国内衍生品市场的高效完善发展；2）机资金此轮入场速度更快，卖权力量显著前置，具体体现在首日开盘前5分钟平值认购波动率下降约3%，持仓变动也对应冲击日内峰值。
　　风险因子：1）红利资金分流；2）新品种流动性不及预期
　　策略回顾：底部逐渐确认
　　上周标的弱势运行，成长风格调整幅度较大，创业板指周度下跌4.04%，上证50指数相对坚韧，周度变动较小。上周周内观点偏谨慎，周度策略以保护看跌为主，周度策略收益率为-0.23%，日度策略建议成长风格相关品种建议备兑增厚，价值相关品种保护看跌，收益为1.06%。