制造业动力不足
　　●一季度经济恢复较好，GDP不变价同比4.5%，高于Wind一致预期的4.0%，但内生动力不足。
　　● 4月经济数据低于预期。工业增加值同比增长5.6%，上月3.9%，但环比仅-0.47%。固定资产投资累计同比4.7%，上月5.1%。社会消费品零售总额同比增长18.4%，上月10.6%。
　　出口超预期有难度
　　●出口超预期有难度。5月出口增速-7.5%，4月8.5%，3月14.8%，在高基数下难以继续保持高增速。汽车、船舶出口较好，但其他产品支撑力不足。
　　●对东盟欧盟美日出口均出现较大幅度下降，俄罗斯保持高增但规模有限。
　　服务业恢复较好
　　服务业表现较好。4月，服务业生产指数同比已经回升到13.5%，上月9.2%。
　　风险提示
　　●疫情反复超预期。疫情发展存在一定不确定性，如果疫情控制低于预期，将会对整个经济和市场产生负面影响。
　　●海外货币紧缩和经济衰退超预期。国外经济处于下行周期之中，国际局势复杂多变，随时可能引发国际经济、金融风险，从而影响国内经济发展进程。美股市场震荡调整也会影响国内市场情绪。
　　●大国博弈超预期。当前国际格局变化相对有利于我国，但需注意美国下一步的行动。
　　●国内经济恢复低于预期。国内经济发展还有较大的不确定性，近期需要跟踪关注制造业、房地产、出口、消费等恢复情况，关注M2、贷款、社融的高增长能否转带动实体经济的发展。