行业信息
　　1.蒙古国塔奔陶勒盖-嘎顺苏海图铁路通过国家委员会验收，正式投入常态化运营。该铁路年运输能力为3000-5000万吨。
　　2.6月3日至7日，受污染天气影响，秦皇岛市执行工业企业减排措施，多家钢企烧结停机。
　　3.6月8日，中农工建交在内的五大国有行下调存款挂牌利率。其中活期存款下调5个基点至0.2%，2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年定存利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。
　　焦炭
　　1.现货偏弱，期货震荡摩底。6月8日，天津港准一级焦报1940元/吨（-50），第十轮提降落地。活跃合约报2023元/吨（+16）。基差+70.7元/吨（-16），9-1月差51.5/吨（+2）。
　　2.供给触底，需求持平。本周230家独立焦企生产率报74.69%（+0.28），焦企产能利用率触底回升。247家钢厂产能利用率报89.66%(-0.27)，铁水日均产量240.81万吨（-0.71）。铁水产量基本与上周持平。预计后续焦炭供给上升弹性大于需求，供需转弱。
　　3.上游去库，下游补库。本周，230家焦企库存82.56万吨（-2.94），247家钢厂库存609.56万吨（-6.62），港口库存199.7万吨（+5.3）。现货下跌，盘面回升，基差收敛，贸易商投机需求回升，港口累库。后续关注钢厂是否有补库动作，若下游开始补库，则对现货价格有支撑。
　　焦煤
　　1.现货偏弱，期货震荡摩底。6月8日，沙河驿蒙古主焦煤报1610元/吨（-0），京唐港山西产主焦煤报1800（-0），现货快速下调。活跃合约报1268元/吨（-2）。基差+342元/吨（+2），9-1月差23.5元/吨（-0。5）。
　　2.供给收缩，需求触底，供需边际改善。110家洗煤厂开工率报74.3%（-0.18）。国产煤矿开工积极性下滑，蒙煤通关持续下行，供给短期压力减小。需求方面，本周230家独立焦企生产率报74.69%(+0.28)，焦企产能利用率触底回升。供减需增，供需格局边际改善。
　　3.产地去库，下游补库。矿山库存报334.07万吨（-8），洗煤厂精煤库存179.01万吨（-13.98）。247家钢厂库存729.05万吨（+1.15），230家焦企库存655.32万吨（+4.36）。港口库存217.17万吨（+7.26）。
　　策略建议
　　宏观方面，市场的注意力再次回到美联储加息上，博弈六月是否加息25个基点。昨日见那打央行意外宣布加息25个基点，该国央行表示，强劲的劳动力市场和i奥菲支出对通胀回到其2%的目标构成风险。国内方面，对经济复苏不及预期的交易已经结束，接下来或转向政策预期，时间点大概在7月经济工作会议之前。另外，昨日盘后部分国有大行下调货期存款利率，也对市场信心有所提振。整体而言，利空大部已经出尽，接下来等待市场交易逻辑的转向，注意经济政策的出台动向。
　　产业方面，短期国产煤和蒙煤进口积极性均有所下滑，焦煤短期供给压力减小，但中长期甘其毛都铁路将提供3000-5000万吨/年的运力，增加了进口煤的弹性。焦企产能利用率有触底回升迹象，后续焦煤需求有望改善。铁水产量未能继续回升，加上目前处于钢材市场的淡季，铁水后续大概率持平为主。需要注意的是，短期焦煤供需的边际改善更多的是由价格下跌带来的产业调整，一旦价格大幅回升，供给依旧有较大的上升空间，故焦煤供需的好转不存在持续性。焦炭方面，供需缺口未能进一步扩大，但低基差下贸易商投机需求有所回升，眼下需要更多的关注钢厂补库动作，若钢厂补库，现货后续下行压力将大大减少。
　　总体而言，行情的转折需要宏观预期的转向，产业的变化决定价格波动的弹性。目前来看，宏观前期利空已经充分交易，但政策预期尚未看到具体信号，处于一个利空出尽等待利多的阶段。产业上，目前产业上供需的改善大多来自产业对现货价格的大幅下跌的被动反应，一旦价格大幅反弹，供需将再次承压，即当下供需的改善只是短暂的并不具备持续性。
　　市场驱动暂不明朗，但可以确定的是利空已经充分交易，接下来进一步交易的大概率会是政策预期。不过，产业上暂不存在长期转好的可能，故对反弹的幅度不宜过度乐观。另一方面，估值方面在大跌之后也给出了较好的机会，煤焦均已抹去2020年以来的全部涨幅，价格接近成本线。9-1月差处在较低水平，近远月基本平水，近月被过度沽空。
　　目前整个市场表大多数品种均表现出减仓上涨的特征，且日内波动较大。短期看减仓上涨能否保持，空头继续减仓短期上涨就不会终止。当下波动较大，单边不建议参与，可继续持有JM9-1、J9-1正套。
　　风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险）