供给端：国内市场主导原铝供给，虽有刚性总量和限电因素的制约，但相较2022年，预计本年度电解铝行业供给紧张的局面能够有所改善，全年走势预计前紧后松。
　　需求端：地产用铝有望边际企稳，新能源车及光伏用铝贡献主要增量，全年供需结构预计紧平衡。
　　价格判断：短线来看市场价格将震荡走弱，但下方支撑力度较强，预计回调幅度相对有限。国内产能已经接近4500万吨的红线，新能源车以及光伏产业快速发展将带动需求进一步上涨，铝价中长线上涨的趋势确定。
　　投资建议：电解铝行业产品价格处在震荡区间，下方支撑力度足够，原料端氧化铝、阳极碳素价格持续走低，且行业存在产能天花板，盈利增厚不会导致行业内部盲目扩张产能，相关企业将迎来配置机遇。
　　西南地区供电紧张局面预计将走向长期化，限电政策持续扰动西南铝企生产，停机再复产对利润影响明显。
　　水电铝供给不稳定凸显出处在当前时点，火电铝仍不可或缺，疆铝供给稳定、相较云铝有着明显的成本优势，双碳政策压力下相关铝企正在积极进行能源结构转型，建议关注具备上下游产业链一体化建设的疆铝企业。
　　推荐公司：天山铝业、神火股份
　　风险提示：宏观经济超预期下行、美国启动对俄铝制裁引发市场超预期波动、房地产市场修复不及预期、长江流域来水量不及预期等