展望:货币政策仍将精准有力，收益率上行动力不足
　　经济增长内生动力不足，后续修复仍面临一定挑战，货币政策将坚持以稳为主、精准有力，结合《一季度中国货币政策执行报告》表述，总量层面将更加注重合理适度，节奏平稳;结构层面将继续通过结构性货币政策工具、加强政策激励等支持重点领域。从收益率走势看，中诚信国际FTY模型显示6月10年期国债收益率预期小幅下行，我们认为，海外环境对国内债市影响相对有限，短期内国债收益率或仍取决于国内因素:当前经济增长内生动力不足，仍面临需求疲弱等挑战，伴随基数效应退去，后续经济增长或有所放缓，叠加信贷增长较慢、专项债发行窗口后移，短期内流动性仍无较大扰动，整体环境对债市走势仍偏利好，但考虑到此前国债收益率已对经济趋弱有所反映，短期内收益率继续快速下行的可能性也较低，或围绕当前2.7%水平小幅波动。此外，在经济修复承压下，不排除央行降准降息的可能，若有进一步宽松政策落地，或提振短期内债市情绪，带动收益率曲线整体下移。
　　经济基本面:供需两端继续放缓，经济修复仍面临制约
　　4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，较3月回升1.7个百分点，但环比下降0.47%，工业生产修复存边际放缓压力。基建投资累计同比增长8.5%，是固定资产投资实现47%增速水平的主要支撑，房地产投资、制造业投资均偏弱;基数作用及餐饮收入改善带动社零显著回升，社零额当月同比增长18.4%。从先行指标看，5月制造业FPMI为48.8%，较前值回落0.4个百分点，继续位于荣枯线之下;非制造业商务活动指数为54.5%，较上月回落1.9个百分点。目前经济修复节奏有所放缓，供需两端均边际走弱，经济修复内生动力仍较为不足，或对后续经济回暖形成一定制约，需持续关注微观主体预期偏弱、需求疲软等对经济修复的影响。
　　资金与流动性监测:公开市场连续净回笼资金，资金利率整体下行
　　5月，央行操作仍较为谨慎，公开市场连续四个月净回笼资金，进行逆回购投放1510亿元，为2022年9月以来低点，逆回购到期7910亿元，实现逆回购净回笼6400亿元，回笼规模较上月增加超2000亿元;进行MLF投放1250亿元，超额对冲1000亿元MLF到期。银行间流动性较为宽松，货币市场利率整体下行，DRO07月度均值回落至7天逆回购利率以下。
　　利率债一级市场:发行规模回升，发行利率整体下行
　　5月，利率债发行总量较上月增加1620.65亿至2.13万亿。其中，国债发行规模较上月小幅增加34.3亿元至7552.8亿元;政策金融债发行规模较上月增加761.3亿元至6210.1亿元;地方债发行规模较上月增加825.05亿元至7553.54亿元。利率债发行利率整体下行，地方债发行利差较上月小幅收窄。
　　利率债二级市场:交易规模上升，收益率整体下行
　　5月，资产荒背景下，利率债交投情绪有所回暖，交易总量较上月增加2.88万亿元至17.4万亿元。利率债收益率整体呈波动下行走势，10Y-1Y利差较上月末走阔6.97BP至70.21BP。