棉花观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2309合约16860元/吨，较前日上涨100元/吨，涨幅0.60%。持仓量641119手，仓单数15175张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16824元/吨，较前日上涨190元/吨。现货基差CF09-40，较前日上涨90元/吨。全国均价17179元/吨，较前日上涨265元/吨。现货基差CF09+320，较前日上涨170。
近期市场资讯，印度当日上市量折皮棉约1.3万吨，其中主要包括马哈拉施特拉邦4760吨，古吉拉特邦4590吨和特伦甘纳邦1020吨。据印度气象部门消息，目前西南季风行进至斯里兰卡地区，晚于先前预测的登陆印度境内的时间。从天气情况来看，近期印度多地迎来零星阵雨，南部半岛以及中部地区的降雨量较往年同期有所减少。近期以及未来短期内巴基斯坦主产棉区多地或将普遍以高温干燥天气为主。此外，旁遮普地区迎来零星阵雨，另有少部分地区遭遇冰雹等恶劣天气侵扰，给少量新作带来不利影响。整体来看，信德省北部以及旁遮普南部地区新棉播种进展依旧良好，且未见明显虫害。具体来看，截至目前巴基斯坦全国植棉面积在达250万公顷，植棉进度达90%，提振了市场对于新棉新年度产量供应的乐观情绪，有部分私人机构预计最终产量有望达到132-147万吨。美国天气方面，上周末西得州地区遭遇了冰雹以及大范围降水，累计降雨量在2-114mm，其中狭地地区降雨量为0.2-55mm，极大地补充了地下水供应。客观来看，近期持续降雨导致部分棉田遭淹，冰雹对少量幼株造成了明显不利影响，有关部门已经展开了定损调查。此外，高原以及罗令平原地区新棉播种进展十分缓慢。该地短期或为多云低温天气，有40-70%的概率遭遇雷暴，并带来轻到中等强度的降水。
昨日郑棉期价偏强震荡，近日棉企出货积极，成交量上升，现货价格同步上涨。在新年度国内外减面积的背景下，棉价整体重心已经上移，后期如果减产预期得到印证或极端天气再度对产区造成影响，外加传统淡季下消费呈现出淡季不淡的情况，棉价具备上涨驱动。消息面的炒作过后仍需回归基本面并持续关注棉花生长期的天气因素与下游的消费韧性。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
新季棉花生长顺利
纸浆观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2309合约5102元/吨，较前日下跌22，跌幅0.43%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5200元/吨，较前一日下跌50元/吨。。现货基差sp09+100，相较前一日下跌30。山东地区“月亮”针叶浆5250元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp09+150，相较前一日下跌30。山东地区“马牌”针叶浆5250元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp09+150，相较前一日下跌30。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+900，相较前一日上涨20。
近期市场资讯，下游原纸市场不温不火，采浆需求跟进不足，短期浆市需求面支撑减弱，业者随行就市。国际市场供应面消息增加，部分国际浆企后期存检修计划。但短时对于国内浆市供需面影响有限，业者持续观望国际浆厂开工变化以及纸浆期货盘面波动。近日浆市业者或执行合同订单，出货为主。
昨日纸浆期价延续震荡格局，当前下游订单有限，国外供应端传出减产或检修计划，下游市场观望为主，交投仍显谨慎，浆价震荡运行。6-8月纸浆进入传统淡季，订单量及开工率均依旧保持低位。成品纸产销持续走弱，导致纸厂对二季度消费量保持悲观态度。估计纸浆近期成交难有起色，供强需弱的态势还持续，浆价或将继续维持低位。
■策略
单边中性
■风险
无
白糖观点
■市场分析
期货方面，截止前一日收盘，白糖2309合约收盘价6784元/吨，环比上涨7元/吨，涨幅0.10%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7040元/吨，较昨日持平，现货基差SRO9+260，较昨日持平。云南昆明地区白糖现货成交价6820元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差SRO9＋40，环比下跌30。
近期市场资讯，根据巴西糖、乙醇和生物碳生产商协会的数据，2022/23年度截至5月上旬，巴西东北及北部地区的甘蔗收成达到6138万吨，同比增加13.7%，这一结果也较市场对2022/23年度甘蔗收割量的初始预测(5834万吨)高出5.2%。截至5月15日，糖产量达到336万吨，同比增加16%。截至5月下半月，巴西东北及北部地区的乙醇总产量达到23.3亿升，同比增加8.2%。其中无水乙醇产量达到12.5亿升，同比增长22.6%，而含水乙醇产量同比减少4.9%，为10.7亿升。糖厂用45.8%制糖，上年同期为44.14%。
昨日白糖期价震荡运行，当前巴西压榨量较高，对供应端略有缓解，而国内季节性补库也进入淡季，预计糖价将维持震荡运行。整体来看，后期白糖价格向上的推动力在于厄尔尼诺预期是否实现以及夏季饮料消费预期的实现，价格向下的推动力在于宏观经济的进一步走弱以及巴西糖的持续出口。但在基本面没有明显转向证据的前提下，依然预计将维持震荡偏强的态势。
■策略
单边谨慎看涨
