核心观点
　　中性
　　10Y长端利率接近去年前低，若无降息MLF、OMO则下行空间难以打开；反观短端利率受益于银行不缺资金也不缺指标，即使降息落地，也是短端利率率先下行，做陡曲线（多短空长）将更有优势。
　　经济增长
　　偏多高频数据显示经济修复进入休止期。制造业方面，高炉开工率下降、PTA开工率继续下探、全钢胎开工率略有回升；基建方面，沥青开工率重心下移、螺纹钢表需略低于去年同期封控期间水平；消费方面，半钢胎开工率积极回升；地产方面，一线、二线城市商品房周度成交面积下行，三线城市表现最弱大幅低于均线。
　　5月PMI公布值48.8%，连续4个月保持回落趋势。总体来看，PMI的需求、生产、采购和库存等分项均有回落的态势，目前仍处于“主动去库存”阶段
　　通胀
　　偏多
　　5月CPI读数预计与上月大致持平。高频数据显示食用农产品价格指数同比下行5.75%，前值-7.45%。食品价格中，拖累项猪肉-6.09%、鸡蛋-2.16%、鱼-11.61%；上涨项是蔬菜+10.14%、水果+8.41%。