报告导读
　　基本面来看，5月国内经济数据承压，经济仍保持弱复苏态势，提振需求是重中之重，有望看到后续政策端继续发力。资金面来看，美国通胀仍有较强韧性，且距离目标相去甚远，银行业和债务上限问题总体可控，6月加息概率有所下降，但不排除后续继续加息。总体来看，在基本面和资金面难以全面转好的阶段，我们倾向于仍对主题和景气赛道保持配置。但结合部分前期热度较高的主题和赛道已处于较高的位置，短期可能面临回调风险，因此我们建议对行业板块进行更加均衡的分散配置。
　　投资要点
　　2023年5月港股市场表现回顾
　　5月港股上半月反复震荡后，下半月快速下杀，恒生指数和恒生科技指数大幅回落8.35%和7.04%，各个行业板块无一幸免全部收跌。估值方面，5月经历大跌后的市场估值水平快速下滑，开始显出配置性价比。南向资金方面，虽然市场大跌，但南向抄底的配置资金并不算冷，较上月仅有小幅回落。回购方面，随着估值水平回落，市场回购开始明显活跃，市场的回购金额和回购公司数量都有明显提升。
　　港股市场宏观环境解读
　　国内方面，5月发布的经济数据大多不及预期，复苏进程明显遇阻，我们仍旧坚持之前对于经济弱复苏的判断，后续有望看到提振需求的政策力度加大。海外方面，美国通胀仍有较强的韧性，距离通胀目标相去甚远，另外银行业和债务上限问题总体可控。6月加息的概率有所下降，但市场对于7月加息的预计概率仍超50%。
　　2023年6月港股市场展望及配置建议
　　股市变化反应的是投资者的预期，随着数据的逐步揭露，我们可以看出市场正在慢慢修正先前“中国复苏，美国衰退”的强预期，自二月以来，港股已经陷入连续4个月的调整。总体来看，在基本面和资金面难以全面转好的阶段，我们倾向于仍对主题和景气赛道保持配置。但结合部分前期热度较高的主题和赛道已处于较高的位置，短期可能面临回调风险，因此我们建议对行业板块进行更加均衡的分散配置。
　　风险提示
　　国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。