FY2024Q1，MongoDB实现营收为3.68亿美元，同比增长29%，显著超出此前3.44-3.48亿美元的指引，Atlas的营收同比增长了40%，占到总营收的65%。公司观察到23Q1的实际消费超出此前预期，主要由于底层应用程序的增长更为强劲，但增长仍然低于去年第二季度开始经济放缓之前的水平。MongoDB的灵活以及高性能适合AI原生应用的开发，在第一季度，超过200个新的Atlas客户是人工智能或机器学习公司，Hugging Face、Techion、One AI等资金充足的初创公司均利用MongoDB来帮助向客户交付下一代人工智能应用程序。我们坚定看好公司在Cloud 2.0时代的核心地位以及中长期投资价值。
　　▍事项：全球Nosql数据库的先行者MongoDB公布了FY2024Q1财务数据，公司当季主要财务指标超出市场预期，业绩指引亦较为积极，对此我们点评如下：
　　▍财务概况：当季表现超预期，上调全年业绩指引。FY2024Q1公司实现营收为3.68亿美元，同比增长29%，显著超出此前3.44-3.48亿美元的指引。Atlas的营收同比增长了40%，占到总营收的65%。本季度公司Non-GAAP产品毛利率76%（+1 pct YoY），规模的提升使得公司在与公有云厂商的谈判中能够拿到更优的价格，同时公司Atlas产品亦实现了效率的提升；营业利润率为12%（+6 pcts YoY），盈利能力大幅好于此前3.8%的营业利润率指引上限，这一方面由于规模效应推动运营效率快速提升，另一方面也因为部分费用开支项的推迟。公司观察到2023Q1的实际消费超出此前预期，主要由于底层应用程序的增长更为强劲，但增长仍然低于去年第二季度开始经济放缓之前的水平。业绩指引方面，公司预计FY24Q2收入在3.88-3.92亿美元，Non-GAAP经营利润在3600-3900万美元；全年来看，公司收入指引由此前14.8-15.1亿美元上调至15.22-15.42亿美元，Non-GAAP经营利润指引由此前0.69-0.84亿美元上调至1.1-1.25亿美元，指引中值对应Non-GAAP经营利润率为7.7%（+3pctsYoY）。公司在FY2024Q1业绩交流会上表示，修订后的全年收入指引依然假设消费增长与去年第二季度经济放缓开始以来的平均消费增长相一致，也就是对剩余时间的使用增长预期与上季度提供的2024财年初始指导范围保持不变，体现了公司一贯的保守态度。
　　▍客户拓展：DBNER维持高位，新增超过200个AI&ML客户。公司客户规模快速增长，截至2023年4月30日，公司拥有超过43,100个客户，同比增长22.4%；其中ARR超过10万美元的客户为1,761个，同比增长27.7%。本季度，中国移动正在使用MongoDB来支持其最大、最关键的推送服务之一，该服务每个月向超过10亿用户发送账单详细信息。在采用MongoDB之前，技术团队依赖Oracle，但随着用户数量的增加，性能下降。尽管投资巨大，但完成基本请求（如最终化并向用户交付账单）仍然需要太长时间。因此，中国移动在全面测试和评估了其他选择后，将服务迁移到了MongoDB。通过利用MongoDB的特性，他们成功将性能提高了80%，而对于相同的工作负载，从使用50台Oracle机器减少到了12台机器。同时，公司与阿里巴巴续签多年期合同，约定最低承诺消费水平。自推出以来，阿里巴巴的最终用户消费增长了8倍。MongoDB的灵活以及高性能适合AI原生应用的开发，在第一季度，超过200个新的Atlas客户是人工智能或机器学习公司。像Hugging Face、Techion、One AI这样的资金充足的初创公司就是利用MongoDB来帮助向客户交付下一波人工智能应用程序的公司。
　　▍业务拓展：有望推出更多适用于AI需求的功能。公司预计MongoDB将是人工智能时代的净受益者：首先，随着开发者生产力的提高，新应用的数量将增加，这从定义上就意味着应用程序将不断创新，这意味着需要更多的数据存储，从而推动了对MongoDB的更多需求；其次，MongoDB是云原生、现代化应用的首选数据库方案；再次，由于MongoDB平台的广度和支持的各种用例，更加提升了MongoDB的吸引力。与此同时，MongoDB亦在财报交流电话会议中提及向量数据库，公司CEO表示：为了以高性能的方式生成准确的内容，确实需要使用存储在数据库中的向量嵌入，而MongoDB或将在后续的发布中进一步兼容向量数据库的功能，充分发挥其多模态数据库平台的优势。
　　▍中期展望：云业务推动营收快速增长，盈利能力亦有望跟随改善。中长期来看，公司成长性主要来源于：1）云业务快速发展：自2017财年MongoDBAtlas发布以来，Atlas贡献的收入占比由当年的1%迅速上升至2024财年Q1的65%；2）新客户的持续导入：成熟的开源生态、增量应用的导入以及部分存量应用向NoSQL的迁移将使得公司客户数迅速增加；3）客户ARPU持续提升：公司Atlas产品的季度ARPU已经由上市之初的1524美元上升至2024财年Q1的5750美元。盈利方面，管理层给出的公司长期运营利润率目标为20%，考虑到SSPL授权模式下的货币化能力以及良好的客户黏性，对当前客户up sell、cross sell表现，我们认为公司未来有望实现并超越该目标。
　　▍风险因素：疫情导致短期企业IT支出缩减、项目交付延迟