要点：
　　■两融数据全市场分析
　　今年以来前5个月的融资余额稳步小幅回升，反映出市场的投机活跃度在真实地增长，即市场风险偏好没有减退，反而是抬升的。即使4月下旬至5月大盘出现了回调，依然没有降低市场风险偏好。融券余额随着最近的市场反弹增长至976亿元，离1000亿元大关一步之遥。而去年市场大跌之后开启的大反弹中，融券余额规模最高涨至8月峰值1047.33亿元，随后市场下跌，融券余额才不断减少。
　　虽然如第一点所说，从融资余额看出市场偏好在抬升，即使5月出现了回调，当前该值也依然没有回落，但是我们需要明白融资余额也是有客观滞后性的特点，最典型的是2022年5至6月的大反弹，沪深300在7月初见底，开启新的下跌，中证1000在7月和8月构造双头后开启新的下跌，但整个7月至8月融资余额都没有减少的迹象，反而处于阶段高位，直到进入9月指数已经下跌了一段之后，融资余额才出现一定回落。因此，在看到该数据的乐观表现的同时，也需要以其滞后性特点为警惕。
　　■两融与市场顶底部的判断
　　当两融周度买入额占两市成交额比例（以下简称“买入额指标”）跌至10%甚至5%历史分位数时，即7.14%-7.47%区间甚至更低的区间时，表明当前市场投机热情十分冷清，市场或将进入阶段底部区域，但不能保证市场马上见底反弹，仍然有继续筑底的可能。典型的例子是2022年9月底，该买入额指标跌至5.98%，已经达到过去5年的最小值，之后市场开始见底回升，沪深300指数之后一个月见底。当前该值在5月26号所在周达到7.81%，非常接近上面所说的10%历史分为区。说明当前市场处于历史上相对投机低迷的情况。
　　当然该值处于历史低位区间，并不能在时间上说市场马上企稳反弹，但当前也并不属于做空的有利位置。
　　■两融行业与ETF市场细分分析
　　过去1个月融资净买入额（融资净买入额-融券净卖出额）排名靠前的行业有银行、非银金融、建筑装饰、机械设备。其中银行和非银金融融资净买入达到或超过40亿元，其余行业都低于20亿元。
　　在ETF融资余额排名前30名中前5名ETF融资余额明显高于其他，融资余额规模最大达到142.7亿元，最小为78.5亿元，前有三只是黄金ETF，剩余两只是港股ETF。
　　过去1个月两融交易额占场内成交额比排名靠前的ETF有嘉实中证软件服务ETF、南方创业板ETF、广发恒生科技、国泰中证生物医药ETF、万家中证工业有色金属主题ETF，双创50。可以发现两融交易额占场内成交额占比靠前的多为科技类、创业板类ETF。
　　■风险提示两融属于杠杆类、高风险投资工具，当市场方向判断错误，亏损金额会被成倍放大。