估值上看，漂针浆美金报价走势仍在下降趋势中，远未结束。从绝对价格来看，合约2309都仍贴水当下的进口成本，但该进口成本仅为心理支撑，并无实际支撑，从过去数年的周期波动中已经证明该数据的滞后性。
　　驱动上看，2023年全球漂针浆供应量同比去年有所上涨，主要是去年芬兰UPM罢工造成了减产，当下芬兰罢工主要是港口罢工，而非产区罢工；而需求端，2023年欧美在加息大背景下或经济较为疲软，海外的供需矛盾朝着宽松格局过渡。5月4号凌晨美联储大概率加息25BP，持续高企的利率水平仍将施压欧美经济，进而带动需求的弱化。6月份预计美联储不加息，但整体高利率环境还是对制造业PMI有所打压。国内由于2022年漂针浆进口量是-15%，今年只要恢复一定的进口譬如回到800万吨水平，便有超过10%的国内供应量增长。而需求在前面五年都未有超过10%的增长，整体国内也是偏过剩格局。若本轮下跌周期里9月份最终美金价格回到600美元/吨，人民币汇率按照6.8，则进口成本为600*1.13增值税*6.8汇率+150≈4750。关注美金后续报价情况，我们认为即使短期报价下跌幅度不如预期，后期仍将有明显下滑趋势，整体下行周期未结束，价格呈震荡偏弱走势。
　　综上，建议继续逢高做空期货2309合约