铜：振荡看待
　　本周铜主力期价呈现减仓上行趋势，由周初的64500拉升，一度突破66500关口，周五有所回落，07合约持仓量由20.7万手下降至18.3万手。本周铜价大幅上涨主要是短期国内外宏观回暖推动，国内是财新制造业PMI超预期，海外是加息预期下降。产业上，上游维持高产量，下游随着铜价反弹，积极性有所下降，周度精铜杆开工率小幅回落，电解铜社库小幅去化。从交易节奏上来看，铜价大幅下挫后在6.4万一线有较强支撑，而反弹至6.6万一线有较强的压力。在国内宏观经济缺乏支撑的情况下，我们认为铜价将维持6.4-6.6万区间偏强振荡。
　　锌：关注月差正套和反弹做空机会
　　本周锌主力期价围绕19300一线振荡，波动下降；期间一度跌破19000，随后快速反弹，伴随持仓量快速下降。国内产业上，上游矿端库存高位，但利润下降，加工费进一步下调；下游镀锌厂库存持续去化。短期锌价大跌后，炼厂利润快速下降，引发市场对供给端收缩的担忧，这很大程度上支撑锌价反弹。叠加国内风险偏好回暖，空头获利了结意愿较强，短期不宜追空，建议关注20000一线反弹做空的机会。此外，锌锭长线过剩，LME库存上周开始大幅累库，短期社库位于往年同期低位，且弹性较小，近强远弱格局明确，可做多月差。