本周上证综指较上周环比+0.55%，A股交运指数较上周环比-0.60%，跑输上证指数1.15pct。本周重点关注个股中，招商轮船、申通快递、永泰运、德邦股份、华贸物流涨幅居前。
　　行业动态跟踪：
　　快递物流：
　　（1）重视价格竞争加剧环境下的电商快递分化，看好头部Top2企业业绩韧性与估值性价比，关注申通份额提升。根据国家邮政局数据，截至5月31日，今年我国快递业务量已达500亿件，比2019年提前了155天，比2022年提前了27天，5.1-5.28全国邮政快递日均揽收/投递量分别为3.67/3.68亿件，在经济弱复苏环境下，快递行业需求韧性凸显。但同时由于头部快递企业产能过剩及竞争策略变化，今年价格竞争意外加剧，行业价格已再次降至较低水平（诸如义乌、广深等电商重镇价格接近2021年年中水平），我们观察到电商快递加盟商不稳定现象逐渐增多，考验各家经营管理能力。在此竞争环境下，我们看好龙头恒强，在稳定的加盟网络支持和运营实力下，有望有效扩张份额，推动规模效应与管理效应充分降本，带来业绩韧性，当前行业Top2龙头企业估值极具性价比！同时关注申通份额较快提升，带来远期的展望空间。
　　（2）618电商促销符合预期，物流企业重视配送时效。①从上游电商销售表现来看，618开门红期间消费热情充沛。5月31日晚8时，“618”年中大促全面开启，截至6月1日24时，天猫会员成交额破亿的品牌数量同比增长超40%；京东618开门红28小时期间，多个品牌商家实现翻倍增长，数码品类销售额同比增长3倍，冷藏蔬菜销售额同比增长7.5倍。②从物流端来看，各物流品牌积极调配人力、车辆等资源，保障配送服务能力。天猫方面，截至6月1日中午，超过300城已收到菜鸟半日送达的天猫618包裹，全国多城超七成预售包裹均已签收。京东开场10分钟，全国超700个县区市的消费者已收货，截至6月1日中午，全国92%的区县已收到商品。
　　航空机场：
　　（1）航班量整体稳定，机票价格略微回落。本周（5.27-6.02）民航客运航班量日均13757班次，环比-0.7%，恢复至2019年同期的97.0%；其中国内航班量日均12689班次，环比-0.9%，恢复至2019年同期的109.7%；国际及地区航班量日均1068班次，环比+1.4%，恢复至2019年同期的40.9%。根据我们跟踪的热门航线票价数据，本周商务线票价环比-8.1%，旅游线票价-2.9%。
　　（2）C919客机开启商业运营，机票价格无明显差异。5月28日，国产飞机C919由东航完成商业首飞，并开启常态化商业运营。目前东航是唯一执飞C919飞机的航司，并将在2023年继续引进4架C919飞机。公司为其配备了专门的飞行、客舱维修等部门，能够满足商业运行初期需求。目前东航C919机型仅每日执飞上海至成都一趟往返航班，其机票价格与其他机型航班并无明显差异。
　　（3）南航拟定增募资不超175亿元，用于引进飞机与补充流动资金。5月31日，南航发布公告，拟定增募资不超175亿元。其中122.5亿元将用于引进50架A320NEO飞机，符合公司机队扩张节奏；52.5亿元用于补充流动资金，缓解流动性压力。
　　风险提示：
　　1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
　　2）快递行业价格竞争超出市场预期。目前快递行业价格战总体可控，但并不排除大规模价格战，侵蚀上市公司利润。
　　3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。